10月21日，美国货币监理署（OCC）公布《GENIUS Act》最终实施规则，对其监管范围内的支付稳定币发行人、外国支付稳定币发行人及部分银行托管活动提出具体要求。规则涵盖储备资产、赎回、风险管理、审计、报告和持续监督，并明确支付稳定币发行人不得仅因用户持有、使用或保留稳定币而向其支付利息或收益。最终规则将于2027年1月18日生效。

此次规则是2025年7月签署成为法律的《GENIUS Act》进入实施阶段的重要进展。OCC表示，最终规则吸收了此前征求意见收到的数百份反馈，但反洗钱、银行保密法和美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）制裁相关要求将另行制定规则。

稳定币收益安排是此次规则中争议较集中的部分。按照《GENIUS Act》，获准支付稳定币发行人不能仅因为持有人持有、使用或保留稳定币，就向其支付现金、代币或其他形式的利息与收益。OCC在最终规则中保留了这一禁令，并明确该限制同样适用于零售和机构持有人。

此前，OCC拟议规则曾提出一项可反驳的推定：如果发行人与关联方或相关第三方存在协议，由第三方向稳定币持有人支付与持有、使用或保留稳定币直接相关的收益，监管机构可以推定发行人通过第三方支付了被禁止的收益。

最终规则删除了这一推定条款。OCC认为，稳定币市场仍处于发展初期，拟议推定可能覆盖部分本来允许的商业安排，也可能遗漏其他实际规避收益禁令的方式，因此不宜在当前阶段采用统一推定。

不过，删除推定条款并不等于允许发行人通过第三方规避禁令。OCC明确保留了针对规避行为的执法权限，并将根据具体安排的事实和经济实质判断是否违规。若第三方实际上代表发行人向持有人支付收益，相关安排仍可能落入禁令范围。

对于交易平台及其他第三方提供的奖励，最终规则没有设置一项普遍适用的豁免。OCC决定不统一定义“利息”或“收益”，也没有列出所有允许或禁止的奖励模式。与真实交易挂钩的奖励是否属于被禁止收益，需要根据支付条件、资金来源、发行人与第三方的关系，以及奖励是否仅与持有、使用或保留稳定币有关等事实逐案判断。

OCC还明确，银行存款不属于《GENIUS Act》所定义的支付稳定币。因此，相关禁令不适用于存款利息，包括以分布式账本形式记录的代币化银行存款。

储备资产与赎回要求是另一组核心规定。最终规则要求获准发行人建立与流通稳定币相匹配的储备资产，并对储备资产管理、流动性风险、关联方交易和资产保管建立相应制度。发行人还需要披露赎回条款，说明稳定币不属于银行存款、不受美国联邦存款保险保障，也不由美国政府担保。

在公司治理和持续监督方面，规则要求发行人建立风险管理和内部控制体系，接受审计并按照规定提交报告。OCC将监管其管辖范围内的获准支付稳定币发行人及外国支付稳定币发行人，并监督其权限覆盖范围内的相关托管活动。

OCC于2026年2月25日公布拟议规则，随后收到来自加密企业、社区银行、行业协会、学者及其他参与者的数百份意见。最终规则于10月21日发布，生效时间与《GENIUS Act》统一定为2027年1月18日。

接下来，OCC还将单独公布有关申请和豁免程序的具体安排，并与财政部协调制定反洗钱、银行保密法和制裁合规相关规则。对稳定币发行人而言，下一阶段的工作重点将转向储备资产安排、赎回流程、审计和报告制度，以及收益相关商业合作的合规审查。

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