9月28日，美国商品期货交易委员会批准Coinbase Clearing LLC注册为衍生品清算组织（DCO），允许其清算全额抵押的期货、期货期权和掉期。至此，Coinbase在美国衍生品市场已经同时拥有负责撮合交易的指定合约市场Coinbase Derivatives、代表客户交易并管理保证金的期货佣金商Coinbase Financial Markets，以及新获批的Coinbase Clearing。Coinbase称，新清算所将以USDC作为重要抵押资产，并支持7×24小时结算。
这三个牌照分别对应美国期货市场中三个不同环节。
指定合约市场DCM负责提供受CFTC监管的期货交易场所；FCM类似期货市场中的经纪商，负责为客户开立账户、接受订单和管理客户保证金；DCO则位于交易之后，负责清算交易、计算双方义务、管理抵押品，并在买卖双方之间承担中央清算功能。
Coinbase过去几年一直在逐步把这三层拼起来。最早获得的是交易场所。2022年2月，Coinbase完成对FairX的收购。FairX原本已经是一家CFTC批准的DCM，之后更名为Coinbase Derivatives。收购几个月后，Coinbase Derivatives推出Nano Bitcoin Futures，随后继续增加以太坊以及其他数字资产衍生品。CFTC目前的登记信息显示，Coinbase Derivatives的DCM资格最初可追溯到2020年11月23日。
交易所解决了在哪里挂牌期货的问题，但Coinbase当时还不能直接以期货经纪商身份服务所有美国客户。2022年推出Nano Bitcoin Futures时，公司仍需要借助ABN AMRO、ADM Investor Services、Wedbush等第三方FCM和多个零售经纪平台为客户提供交易入口。Coinbase Financial Markets当时仍在等待FCM注册审批。
此后Coinbase Financial Markets完成FCM注册，成为Coinbase Global的全资子公司，并接受CFTC和NFA监管。它可以代表客户在DCM上交易上市衍生品，同时负责客户期货账户和资金管理。Coinbase目前仍允许多家第三方FCM接入Coinbase Derivatives，包括ABN AMRO Clearing、StoneX、Marex和Clear Street等。
今年5月，Coinbase又通过这一牌照把业务进一步延伸到全球加密衍生品市场。CFTC工作人员确认，在符合相关条件的情况下，Coinbase Financial Markets可以为美国机构客户提供其海外关联交易场所Deribit上的部分加密永续期货和期权，并允许特定数字商品及支付稳定币用于相关保证金安排。Coinbase当时称，全球加密市场约80%的交易量来自衍生品，而永续期货是国际加密交易中最主要的工具之一。
清算环节则一直由外部机构承担。CFTC登记资料显示，Coinbase Derivatives此前通过Nodal Clear进行清算。也就是说，交易可以在Coinbase的交易所完成，客户也可以通过Coinbase自己的FCM进入市场，但成交之后的核心清算仍交由第三方DCO处理。
Coinbase在2025年11月14日正式提交Coinbase Clearing的DCO注册申请。9月28日，CFTC登记状态从Pending Registration更新为Registered，许可范围包括fully collateralized futures、options on futures和swaps。
新清算所的一个明显特点是USDC。Coinbase把Coinbase Clearing称为首个USDC-native clearinghouse，计划让USDC直接成为其衍生品清算和抵押体系中的组成部分。传统期货清算通常围绕现金、美国国债和其他合格抵押品运行，而加密市场本身全天候交易，如果依赖只在银行营业时间流动的法币结算，会在夜间和周末形成时间差。
Coinbase计划把USDC抵押与24/7 settlement结合，让交易、保证金调动和清算能够更多适应加密市场全天运行的节奏。
这也与CFTC今年对代币化抵押品和稳定币的监管动作连接起来。CFTC近一年持续讨论支付稳定币、代币化美国国债以及其他链上资产如何进入受监管衍生品市场的抵押和客户资金体系。5月针对Coinbase Financial Markets的工作人员文件已经允许其在特定海外期货交易安排中使用客户数字商品和支付稳定币作为保证金。
拥有自己的DCO之后，Coinbase在美国衍生品市场可以把交易所、经纪和清算放在同一个集团体系中。Coinbase Derivatives负责挂牌和撮合合约，Coinbase Financial Markets负责客户进入市场，Coinbase Clearing负责交易之后的清算和抵押品管理。外部FCM仍可以继续连接Coinbase Derivatives，Coinbase自己的产品也不需要因此只面向Coinbase客户。
这条衍生品路线从2022年收购FairX开始。FairX变成Coinbase Derivatives后先推出Nano Bitcoin和Ether Futures；Coinbase Financial Markets随后取得FCM资格；2026年又开始为美国机构连接Deribit的永续期货与期权。9月28日获得DCO注册后，Coinbase Clearing被列入CFTC正式注册清算机构名单，与CME Clearing、ICE Clear、Bitnomial Clearinghouse、Gemini Olympus等机构并列。
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9月28日，美国商品期货交易委员会批准Coinbase Clearing LLC注册为衍生品清算组织（DCO），允许其清算全额抵押的期货、期货期权和掉期。至此，Coinbase在美国衍生品市场已经同时拥有负责撮合交易的指定合约市场Coinbase Derivatives、代表客户交易并管理保证金的期货佣金商Coinbase Financial Markets，以及新获批的Coinbase Clearing。Coinbase称，新清算所将以USDC作为重要抵押资产，并支持7×24小时结算。
这三个牌照分别对应美国期货市场中三个不同环节。
指定合约市场DCM负责提供受CFTC监管的期货交易场所；FCM类似期货市场中的经纪商，负责为客户开立账户、接受订单和管理客户保证金；DCO则位于交易之后，负责清算交易、计算双方义务、管理抵押品，并在买卖双方之间承担中央清算功能。
Coinbase过去几年一直在逐步把这三层拼起来。最早获得的是交易场所。2022年2月，Coinbase完成对FairX的收购。FairX原本已经是一家CFTC批准的DCM，之后更名为Coinbase Derivatives。收购几个月后，Coinbase Derivatives推出Nano Bitcoin Futures，随后继续增加以太坊以及其他数字资产衍生品。CFTC目前的登记信息显示，Coinbase Derivatives的DCM资格最初可追溯到2020年11月23日。
交易所解决了在哪里挂牌期货的问题，但Coinbase当时还不能直接以期货经纪商身份服务所有美国客户。2022年推出Nano Bitcoin Futures时，公司仍需要借助ABN AMRO、ADM Investor Services、Wedbush等第三方FCM和多个零售经纪平台为客户提供交易入口。Coinbase Financial Markets当时仍在等待FCM注册审批。
此后Coinbase Financial Markets完成FCM注册，成为Coinbase Global的全资子公司，并接受CFTC和NFA监管。它可以代表客户在DCM上交易上市衍生品，同时负责客户期货账户和资金管理。Coinbase目前仍允许多家第三方FCM接入Coinbase Derivatives，包括ABN AMRO Clearing、StoneX、Marex和Clear Street等。
今年5月，Coinbase又通过这一牌照把业务进一步延伸到全球加密衍生品市场。CFTC工作人员确认，在符合相关条件的情况下，Coinbase Financial Markets可以为美国机构客户提供其海外关联交易场所Deribit上的部分加密永续期货和期权，并允许特定数字商品及支付稳定币用于相关保证金安排。Coinbase当时称，全球加密市场约80%的交易量来自衍生品，而永续期货是国际加密交易中最主要的工具之一。
清算环节则一直由外部机构承担。CFTC登记资料显示，Coinbase Derivatives此前通过Nodal Clear进行清算。也就是说，交易可以在Coinbase的交易所完成，客户也可以通过Coinbase自己的FCM进入市场，但成交之后的核心清算仍交由第三方DCO处理。
Coinbase在2025年11月14日正式提交Coinbase Clearing的DCO注册申请。9月28日，CFTC登记状态从Pending Registration更新为Registered，许可范围包括fully collateralized futures、options on futures和swaps。
新清算所的一个明显特点是USDC。Coinbase把Coinbase Clearing称为首个USDC-native clearinghouse，计划让USDC直接成为其衍生品清算和抵押体系中的组成部分。传统期货清算通常围绕现金、美国国债和其他合格抵押品运行，而加密市场本身全天候交易，如果依赖只在银行营业时间流动的法币结算，会在夜间和周末形成时间差。
Coinbase计划把USDC抵押与24/7 settlement结合，让交易、保证金调动和清算能够更多适应加密市场全天运行的节奏。
这也与CFTC今年对代币化抵押品和稳定币的监管动作连接起来。CFTC近一年持续讨论支付稳定币、代币化美国国债以及其他链上资产如何进入受监管衍生品市场的抵押和客户资金体系。5月针对Coinbase Financial Markets的工作人员文件已经允许其在特定海外期货交易安排中使用客户数字商品和支付稳定币作为保证金。
拥有自己的DCO之后，Coinbase在美国衍生品市场可以把交易所、经纪和清算放在同一个集团体系中。Coinbase Derivatives负责挂牌和撮合合约，Coinbase Financial Markets负责客户进入市场，Coinbase Clearing负责交易之后的清算和抵押品管理。外部FCM仍可以继续连接Coinbase Derivatives，Coinbase自己的产品也不需要因此只面向Coinbase客户。
这条衍生品路线从2022年收购FairX开始。FairX变成Coinbase Derivatives后先推出Nano Bitcoin和Ether Futures；Coinbase Financial Markets随后取得FCM资格；2026年又开始为美国机构连接Deribit的永续期货与期权。9月28日获得DCO注册后，Coinbase Clearing被列入CFTC正式注册清算机构名单，与CME Clearing、ICE Clear、Bitnomial Clearinghouse、Gemini Olympus等机构并列。
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