8月31日，美国预测市场平台Kalshi宣布永久封禁前联邦众议员George Santos，并对其处以71356美元的平台处罚。Kalshi确认，这是平台成立以来首次对用户实施终身交易禁令。处罚涉及Santos今年2月交易一项与他本人是否参加美国总统国情咨文演讲有关的事件合约。

Kalshi给出的理由包括Santos没有配合平台内部合规调查。平台表示，其调查发现有合理理由认为Santos在与本人行程有关的市场中存在违规交易行为。

这笔交易并不是8月31日才被发现。

早在7月31日，美国商品期货交易委员会已经针对同一事件公布行政执法结果。CFTC认定，Santos在2月12日至25日期间交易一个名为Who will attend the State of the Union?的事件合约，交易标的之一正是他本人是否会出席2026年国情咨文演讲。

由于Santos本人能够决定自己是否参加活动，他与普通市场参与者掌握的信息和对事件结果的控制能力明显不同。

CFTC文件显示，Santos在持有相关头寸期间，曾通过社交媒体发布有关自己是否会参加国情咨文演讲的信息。监管机构认定，其中存在重大虚假陈述或信息遗漏，这些帖子随后推动相关合约价格朝有利于其持仓的方向变化。

最终，Santos从相关交易中获得17569.98美元利润。

7月31日，CFTC要求Santos返还全部17569.98美元交易所得，同时支付17500美元民事罚款，并接受三年的交易禁令。两项资金合计35069.98美元。

需要注意的是，CFTC当天使用的正式法律表述是manipulative activity，也就是操纵性交易活动。8月31日Kalshi自己的内部处罚则进一步称，其合规部门有合理理由认为Santos涉及insider trading。

因此，这两项处罚虽然来自同一批交易，但法律和内部合规依据并不完全相同：前者是联邦监管机构依据《商品交易法》采取行政执法行动，后者是Kalshi依据平台规则作出的内部处罚。

Kalshi的处罚金额也明显高于此前的CFTC罚款。

8月31日公布的71356美元约相当于其相关获利的四倍。此外，Santos被永久取消在Kalshi继续交易的资格，而此前CFTC给予的是三年交易禁令。

Kalshi表示，Santos没有配合平台调查，是其受到更严厉处罚的原因之一。

当天的行动并不只涉及Santos。美联社报道，Kalshi还对数名在与自己政治活动有关的预测市场中进行交易的政治人物实施了不同程度的处罚，其中包括曾在与自身竞选有关市场中下注的候选人。不过Santos是其中唯一收到终身禁令的人。

这类案件正在成为美国预测市场扩张之后出现的新执法问题。

传统金融市场里的内幕交易和市场操纵，通常围绕公司证券、未公开财务信息、并购消息等展开。事件合约的特殊之处在于，一些合约的交易对象本身就是某个人未来会不会采取某项行动。

如果交易者同时还是那个事件的决定者，就会出现一个非常直接的问题：他不仅比其他交易者更早知道答案，甚至可能亲自改变答案。

Santos案正属于这一类型。他交易的不是对某家公司未来经营状况的预测，而是自己会不会出现在一次活动现场。

CFTC今年此前已经开始处理类似的预测市场信息优势案件。监管机构针对Santos的7月31日处罚，也是其加强事件合约市场执法的一部分。

这与Kalshi自身的合规压力相互交织。Kalshi是一家受CFTC监管的指定合约市场，近年来大量扩展政治、经济、体育以及其他现实事件合约。随着交易对象越来越接近现实世界中可由特定个人控制的事件，平台如何处理相关人员交易，也开始成为监管问题。

8月31日的终身封禁没有改变CFTC此前已经作出的行政处罚，也不是新的刑事案件。它是Kalshi在联邦监管处罚之后，对同一行为追加的一项平台内部执法措施。

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