Coinbase一季度巨亏近4亿美元 收入暴跌三成裁员14%
周四（5月7日），加密货币交易所Coinbase（NASDAQ: COIN）陷入连续亏损泥潭。当地时间周四盘后，其发布的财报显示，2026年第一季度净亏损达3.941亿美元，营收同比骤降31%至14.1亿美元。面对散户离场、交易量腰斩的困境，公司宣布裁员14%，而更令人意外的是，其在美国数字资产领域的主导地位正遭遇来自传统金融巨头摩根士丹利的潜在挑战。
财报显示，Coinbase当季仅因所持加密资产贬值就确认了4.82亿美元的损失。尽管这一亏损较去年第四季度的6.667亿美元有所收窄，但与2025年同期盈利6660万美元相比，颓势明显。公司总收入已跌至自2024年第三季度以来的最低点，即便季度运营支出环比削减了5%，仍未能阻止亏损。
交易业务是本季度下滑的重灾区。受加密市场自去年10月以来整体走熊影响，Coinbase交易量近乎腰斩，一季度总交易额为2020亿美元，仅为去年同期的五成。其中，散户交易额暴跌54%至360亿美元，机构交易额也下滑48%至1660亿美元。
这直接拖累了占据公司收入大头的交易手续费收入。一季度交易收入同比下滑40%，至7.558亿美元。散户交易收入降幅达48%，而机构交易收入反而逆势增长37%，至1.357亿美元。Coinbase将此归功于去年斥资29亿美元收购衍生品平台Deribit，后者已成为机构收入的新引擎。
值得注意的是，曾被Coinbase大力推广的“空气模因币”（memecoins）正在快速失去用户兴趣。一季度，比特币（BTC）交易量占比同比上升13个百分点至40%，以太坊（ETH）占比上升8个百分点至19%。而归类于“其他加密资产”的模因币，交易量占比则骤降8个百分点至30%。与此同时，月均活跃交易用户数（MTU）从去年同期的970万萎缩至820万，进一步印证了散户热情的冷却。
在整体低迷中，由Circle发行的稳定币USDC，几乎成了Coinbase唯一的盈利支柱。一季度，包含稳定币收入在内的“订阅与服务”板块进账5.835亿美元，其中稳定币收入逆势增长11.4%，达到3.004亿美元，占总营收比重超过五分之一。
Coinbase与USDC利益深度绑定。平台上的USDC持有量在本季度末创下190亿美元的历史新高，约占当时USDC总市值的四分之一。公司透露，过去一年已“捕获约50%的全球USDC经济价值”。旗下二层网络Base在稳定币交易量中的占比，也从去年四季度的27%飙升至62%，其在AI代理支付领域更占据垄断性份额。
然而，这根最粗的救命稻草正面临监管的考验。目前搁置于美国参议院的《清晰度法案》（CLARITY Act）若获通过，可能会对稳定币等数字资产的被动收益施加限制，这将直接斩断Coinbase一大块收入来源。对此，Coinbase高管层反常地表现出不持强硬反对的态度，这被外界解读为：传统银行业或许正推动更严苛的规则，以防止加密平台在模糊地带寻找套利空间。
为应对压力，Coinbase宣布裁员14%，将人工智能也列为裁撤范围之一，二季度财报将进一步计入相关一次性遣散费用。节流的同时，公司也在开辟新战线。CEO布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，Coinbase正从单一的现货交易平台，向涵盖衍生品、大宗商品、期货和预测市场合约的综合交易场所转型。
其中，刚刚起步的预测市场开局良好，但前方法律挑战重重，能否成为持久的收入来源尚属未知。阿姆斯特朗本人则在X平台上保持乐观，称“尽管市场下跌，但链上经济基本面增长强劲”，并押注“终有一天所有金融活动都将迁移至链上”。
内忧之外，外患也在积聚。就在Coinbase试图巩固其美国合规加密交易霸主地位时，华尔街投行摩根士丹利被曝已悄然向这一领域射出冷箭。尽管具体举措尚未完全公开，但这一来自“最意想不到方向”的威胁，已足以让市场为Coinbase的护城河捏一把汗。
财报公布后，Coinbase股价盘后一度重挫6%，至每股约182美元。该股今年以来已累计下跌近15%，过去12个月中在139美元至445美元的宽幅区间内剧烈波动，与整体加密市场的风雨飘摇如出一辙。对于即将到来的二季度，截至5月初的交易收入仅为2.15亿美元，预示着又一场硬仗即将来临。
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Coinbase一季度巨亏近4亿美元 收入暴跌三成裁员14%
周四（5月7日），加密货币交易所Coinbase（NASDAQ: COIN）陷入连续亏损泥潭。当地时间周四盘后，其发布的财报显示，2026年第一季度净亏损达3.941亿美元，营收同比骤降31%至14.1亿美元。面对散户离场、交易量腰斩的困境，公司宣布裁员14%，而更令人意外的是，其在美国数字资产领域的主导地位正遭遇来自传统金融巨头摩根士丹利的潜在挑战。
财报显示，Coinbase当季仅因所持加密资产贬值就确认了4.82亿美元的损失。尽管这一亏损较去年第四季度的6.667亿美元有所收窄，但与2025年同期盈利6660万美元相比，颓势明显。公司总收入已跌至自2024年第三季度以来的最低点，即便季度运营支出环比削减了5%，仍未能阻止亏损。
交易业务是本季度下滑的重灾区。受加密市场自去年10月以来整体走熊影响，Coinbase交易量近乎腰斩，一季度总交易额为2020亿美元，仅为去年同期的五成。其中，散户交易额暴跌54%至360亿美元，机构交易额也下滑48%至1660亿美元。
这直接拖累了占据公司收入大头的交易手续费收入。一季度交易收入同比下滑40%，至7.558亿美元。散户交易收入降幅达48%，而机构交易收入反而逆势增长37%，至1.357亿美元。Coinbase将此归功于去年斥资29亿美元收购衍生品平台Deribit，后者已成为机构收入的新引擎。
值得注意的是，曾被Coinbase大力推广的“空气模因币”（memecoins）正在快速失去用户兴趣。一季度，比特币（BTC）交易量占比同比上升13个百分点至40%，以太坊（ETH）占比上升8个百分点至19%。而归类于“其他加密资产”的模因币，交易量占比则骤降8个百分点至30%。与此同时，月均活跃交易用户数（MTU）从去年同期的970万萎缩至820万，进一步印证了散户热情的冷却。
在整体低迷中，由Circle发行的稳定币USDC，几乎成了Coinbase唯一的盈利支柱。一季度，包含稳定币收入在内的“订阅与服务”板块进账5.835亿美元，其中稳定币收入逆势增长11.4%，达到3.004亿美元，占总营收比重超过五分之一。
Coinbase与USDC利益深度绑定。平台上的USDC持有量在本季度末创下190亿美元的历史新高，约占当时USDC总市值的四分之一。公司透露，过去一年已“捕获约50%的全球USDC经济价值”。旗下二层网络Base在稳定币交易量中的占比，也从去年四季度的27%飙升至62%，其在AI代理支付领域更占据垄断性份额。
然而，这根最粗的救命稻草正面临监管的考验。目前搁置于美国参议院的《清晰度法案》（CLARITY Act）若获通过，可能会对稳定币等数字资产的被动收益施加限制，这将直接斩断Coinbase一大块收入来源。对此，Coinbase高管层反常地表现出不持强硬反对的态度，这被外界解读为：传统银行业或许正推动更严苛的规则，以防止加密平台在模糊地带寻找套利空间。
为应对压力，Coinbase宣布裁员14%，将人工智能也列为裁撤范围之一，二季度财报将进一步计入相关一次性遣散费用。节流的同时，公司也在开辟新战线。CEO布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，Coinbase正从单一的现货交易平台，向涵盖衍生品、大宗商品、期货和预测市场合约的综合交易场所转型。
其中，刚刚起步的预测市场开局良好，但前方法律挑战重重，能否成为持久的收入来源尚属未知。阿姆斯特朗本人则在X平台上保持乐观，称“尽管市场下跌，但链上经济基本面增长强劲”，并押注“终有一天所有金融活动都将迁移至链上”。
内忧之外，外患也在积聚。就在Coinbase试图巩固其美国合规加密交易霸主地位时，华尔街投行摩根士丹利被曝已悄然向这一领域射出冷箭。尽管具体举措尚未完全公开，但这一来自“最意想不到方向”的威胁，已足以让市场为Coinbase的护城河捏一把汗。
财报公布后，Coinbase股价盘后一度重挫6%，至每股约182美元。该股今年以来已累计下跌近15%，过去12个月中在139美元至445美元的宽幅区间内剧烈波动，与整体加密市场的风雨飘摇如出一辙。对于即将到来的二季度，截至5月初的交易收入仅为2.15亿美元，预示着又一场硬仗即将来临。
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