2月5日，亚马逊公布了2025年第四季度财报。虽然公司营收表现超出华尔街预期，但由于同时宣布了远超市场预估的2026年资本支出计划，并给出了较低的本季度利润指引，其股价在盘后交易中一度暴跌超过10%，次日继续下跌。

亚马逊的两项关键数据引发了市场震荡。首先是未来利润预期不及市场乐观。亚马逊预计2026年第一季度的营业利润在165亿至215亿美元之间，低于华尔街普遍预期的约222亿美元。

其次是资本支出计划大幅超出预估。公司宣布，2026年的资本支出预计将达到约2000亿美元（主要用于AI数据中心、芯片等基础设施），显著高于分析师此前预测的约1466亿美元。

投资者担忧，如此庞大的开支将严重影响公司未来的利润水平，导致股价大幅下挫。消息公布后，亚马逊股价在2月5日常规交易下跌约4.5%，盘后一度暴跌10%-14%。2月6日，股价进一步收跌5.55%，两个交易日累计下跌近10%，市值蒸发超过2000亿美元。

与未来的担忧形成对比的是，亚马逊过去一个季度的业绩依然稳健：第四季度总营收达2134亿美元，同比增长14%；净利润为212亿美元；核心利润引擎——云计算部门（AWS）营收为356亿美元，同比增长24%，增速较上一季度加快，且高于分析师预期。

亚马逊并非唯一一家巨额投入AI的科技公司。其竞争对手，如谷歌母公司Alphabet和Meta，也已公布了高达上千亿美元的年度AI投资计划。这标志着整个行业正在为争夺AI领域的领先地位而进行大规模基础设施竞赛。然而，市场目前对这些投资的短期回报持谨慎观望态度。

亚马逊CEO安迪·贾西为公司的大额支出计划进行了辩护。他表示，投资是为了应对客户对AI服务“前所未有”的需求。他透露，AWS（亚马逊云科技）已经推出了一个名为“Rainier”的大型AI基础设施项目，部署了数十万颗自研芯片，主要服务于像Anthropic（知名AI公司，开发了Claude聊天机器人）这样的客户。此前，亚马逊也曾宣布一项500亿美元的专项投资，用于扩展美国政府客户的AI计算能力。

尽管亚马逊当前业绩保持增长，但市场对其通过巨额支出押注AI未来的战略感到不安，担忧这会牺牲短期盈利能力。这种“用今日利润换明日增长”的策略，正在接受资本市场的严峻考验。

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