2025年最后一个交易日（12月31日），比特币现货ETF表现低迷，全市场12只基金合计录得3.48亿美元净流出。与此同时，比特币年末收盘价报87,496美元，较2024年年末的93,381美元下跌6%，为全年交易画上疲软句号。

这一年末下行势头蔓延至多款加密货币投资产品，以太坊ETF同样遭遇资金外流，9只可用基金合计净流出7206万美元，且无任何一只基金出现资金流入。不过，索拉纳和瑞波币现货ETF表现相对坚挺，分别录得229万美元和558万美元的小幅资金流入。

值得注意的是，在加密市场收官遇冷的同时，美国联邦储备委员会通过常设回购工具注入了746亿美元流动性，这一单日使用规模创下新冠疫情以来的最高纪录。银行通过抵押国债和抵押贷款债券借入资金，以应对年末资金周转压力。分析师指出，这一操作属于典型的季节性资产负债表管理，并非紧急量化宽松，但美联储的介入也预示着2026年货币政策可能具备一定灵活性，短期内收紧风险有所降低，有望为风险资产带来利好。

机构乐观情绪与市场谨慎态度呈现分化。嘉信理财策略师迈克尔·汤森德将比特币此前突破9万美元大关的表现，归因于美国大选后监管环境趋于明朗。他认为，此前的监管不确定性大幅压制了比特币价值，可能使其估值较潜在水平低了约50%，这也是后续出现大幅上涨的原因。汤森德在接受CNBC采访时预测，2026年量化宽松政策和美联储购债行为将推动比特币继续上涨，并强调国债需求恶化以及预期中的降息都将成为比特币等高波动性资产的看涨催化剂。“明年政府债务需求将大幅下降，同时利率也会走低，这些都对包括比特币在内的高波动资产构成利好。”不过，嘉信理财自家加密货币交易平台的推出仍面临监管延迟，可能要到2026年年中才能落地，一定程度上影响了该机构看涨观点的即时落地。

尽管机构层面态度乐观，但ETF资金流向仍显疲软。Glassnode数据显示，年末期间，比特币和以太坊ETF的30日简单移动平均线始终处于负值区间，反映出散户需求持续缺位。技术指标同样呈现低迷态势，比特币在恐惧与贪婪指数中重回“极度恐惧”区间。分析师昆滕指出，当前比特币已处于超卖水平，从历史数据来看，处于该水平的比特币往往能在三个月内实现价格翻倍。

市场对2026年比特币走势的预期存在分歧，普遍认为价格将处于区间震荡。CryptoQuant的年度前瞻分析提出了三种可能场景，其中概率最高的是“扭曲区间”走势，受ETF间歇性资金流动以及美国中期选举带来的宏观不确定性影响，比特币价格可能在8万至14万美元之间波动。中等概率场景为经济衰退引发去杠杆，推动比特币跌至5万美元；低概率场景则是在宽松政策利好及机构资金流入稳定的“风险偏好上升”环境下，比特币价格有望攀升至12万至17万美元区间。

Unchained的蒂莫·拉马尔在接受加密新闻网站采访时，从资金配置变化的角度解读了2025年比特币表现不佳的原因：“追求风险的资金流入了持有比特币的上市公司或人工智能行业，而希望规避货币贬值的资金则持续涌入贵金属市场。”他同时警示，美国日益严峻的债务问题形成了政治约束，使得中期选举前难有激进政策出台，但一旦货币政策转向宽松，比特币将成为“更廉价、更充裕美元环境下的主要受益者”。

2025年加密货币领域的机构采纳迎来重要进展，先锋领航基金推翻了长期以来的加密货币禁令，允许在其平台上交易比特币、以太坊、瑞波币和索拉纳ETF。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）也于12月初批准在注册期货交易所推出现货加密货币ETF。

早期比特币投资者迈克尔·特平则预测，比特币将迎来漫长熊市，重现2014年、2018年和2022年减半后的历史走势。他预计比特币可能在2026年秋初跌至6万美元左右的底部，随后在2028-2029年开始复苏。“仍有约20%的概率出现延长的牛市周期，在最终回调前创下历史新高，但随着时间推移，这种可能性越来越小。”特平指出，2026年年末将是理想的建仓期，后续减半事件引发的供给冲击有望开启新一轮周期。