香港金融管理局（金管局）近日发布《2024年可持续金融报告》，系统阐述其在负责任投资领域的战略与实践。作为全球重要的资产管理者，金管局始终秉持“保本先行，长期增值”的核心原则，将环境、社会及管治（ESG）因素深度融入投资决策，致力于推动外汇基金“投资组合”于2050年前实现净零排放目标。

报告强调，面对气候变化的全球挑战，金管局通过主动行使股东权利、加强国际合作及创新金融工具，逐步构建绿色金融生态圈，为全球经济低碳转型提供示范。  

自2016年签署《负责任投资原则》（PRI）以来，金管局的负责任投资框架持续优化。2024年发布的《可持续金融行动计划》进一步明确三大核心策略：在投资决策中嵌入气候转型前景分析，通过股东沟通推动被投企业改革，以及联合国际伙伴制定行业标准。金管局总裁余伟文指出，投资于可持续未来不仅是道德责任，更是提升资产韧性的战略选择。

为实现这一目标，金管局建立了多层次治理体系，由财政司司长领导的外汇基金咨询委员会制定整体框架，投资委员会负责评估气候风险，ESG委员会与可持续投资小组则具体协调各资产类别的ESG融合。此外，新设立的“绿色及可持续督导委员会”统筹全局政策，确保跨部门协作高效推进。  

在公开市场投资领域，金管局通过定制低碳股票指数、扩大ESG主题基金规模，引导资本流向气候解决方案企业。其股票组合的加权平均碳密度（WACI）较2017年下降50%，并新增两项低碳指数基金。绿色债券投资成效显著，例如支持某半官方机构升级污水处理设施，实现污泥100%回收及能源自给；参与多边开发银行的运河修复项目，提升农业用水效率并抵御洪涝风险。

私募市场方面，金管局通过“长期增长组合”重点布局可再生能源基建，2024年与亚投行、亚开行等合作推出“Actis亚洲气候转型基金”，聚焦亚洲低碳基建。同时，通过ESG尽职审查条款要求私募合伙人披露碳排放数据，推动行业透明度提升。  

国际合作是金管局战略的重要支柱。其与欧洲央行共同主持“央行净零排放”工作组，推动全球央行转型规划；年度ESG工作坊吸引90余家机构参与，发布的《金管局ESG期望》文件明确对投资伙伴的五大要求，包括管治架构、ESG政策落实、股东沟通机制、投票权行使规范及信息披露标准。

为应对气候风险，金管局引入四大情景分析模型：假设全球升温1.5℃的“急速转型”情景下，短期市场波动剧烈但长期回报稳健；升温2℃的“有序转型”情景依赖系统性政策平稳过渡；升温2.6℃的“有限转型”情景下实体风险显著上升；而升温4℃的“转型失败”情景则预示极端气候对资产价值的冲击。分析显示，外汇基金组合在所有情景中均展现韧性，尤其在低碳电力领域抗跌性突出，但报告警示若全球未能实现《巴黎协定》目标，长期实体风险将威胁整体经济稳定。  

尽管股票组合WACI持续下降，金管局坦言挑战犹存。私募市场碳排放测算缺乏统一标准，高碳行业转型需资本支持而非简单撤资，且WACI指标依赖历史数据，难以全面反映企业转型潜力。为此，金管局计划2030年前将股票组合WACI再降67%，开发支持“棕色行业”低碳改造的金融工具，并加强员工ESG培训以应对复杂挑战。报告强调，净零路径并非线性，短期碳排放波动可能源于策略调整或估值变化，但长期需通过沟通与融资推动整体经济转型。  

随着《可持续金融行动计划》的推进，金管局有望在亚洲乃至全球气候治理中扮演更核心角色，印证“金融与可持续发展并进”的愿景。未来，国际披露标准的完善与数据透明度的提升，将进一步助力金管局优化气候风险管理，为全球净零目标贡献香港经验。  

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