Coinbase近日高调发起名为“在加州恢复质押”（Bring Back Staking in CA）的公众运动，正式要求加州金融保护与创新部（DFPI）解除自2023年6月起实施的对零售客户加密质押服务的禁令。该交易所宣称，这项禁令已使加州用户累计损失了约1.1亿美元的潜在质押奖励。这一行动不仅是州级监管层面的具体博弈，更是加密行业在联邦监管环境整体转向友好之际，针对遗留的、关键的业务限制发起的正面挑战。

此次运动的矛头直指禁令本身的不合理性与矛盾性。Coinbase在宣传中着重强调了两点事实：第一，在全美其他46个州，用户均可正常使用其质押服务且“从未有用户因此损失资产”，凸显了加州政策的孤立性；第二，其核心主张是“质押并非证券”，这直接回应了监管潜在的法律定性担忧。质押作为以太坊、Solana等权益证明区块链的核心功能，允许用户通过锁定代币来参与网络维护并获取收益。加州DFPI当初的禁令，很可能源于对这类收益产品可能构成未注册证券的顾虑。Coinbase此次高调反击，旨在通过公众舆论和量化经济损失（1.1亿美元）向监管机构施压，试图为质押业务正名。

这一事件发生在特朗普政府大力推动加密行业友好政策的宏观周期中，显得尤为突出。联邦层面，从《GENIUS法案》的通过到OCC批准国家信托银行牌照，整体监管框架正朝着清晰化和包容性方向发展。然而，加州的禁令揭示了美国金融监管双层体系（联邦与州）下的不协调：即使联邦风向转变，个别州仍可依据本地法规对特定业务实施严格限制。Coinbase选择在此刻公开挑战加州禁令，可视为行业试图借助联邦层面的政策东风，清扫州级市场遗留障碍的战略举措。

若Coinbase成功促使DFPI收回成命，将为其他持类似保守态度的州提供重要参考，加速质押服务在全国范围内的全面合规化。反之，若禁令持续，则可能加剧加州在金融科技创新领域的保守形象，甚至引发企业或用户的迁徙。

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