9月22日,芝加哥商品交易所集团CME Group宣布,计划于10月19日推出Bitcoin Cash和Uniswap期货,并分别同时提供标准合约和Micro微型合约。新产品仍需完成监管审查,9月22日的公告并不代表相关合约已经开始交易。
按照CME公布的产品设计,一份标准Bitcoin Cash期货对应250枚BCH,代码为BCA;Micro Bitcoin Cash期货对应25枚BCH,代码为MCH。
Uniswap方面,一份标准UNI期货对应1万枚UNI,代码直接使用UNI;Micro UNI期货对应1000枚UNI,代码为MUN。四种合约都允许block trade,CME同时提供相应的Basis Trade at Index Close代码。
标准合约和Micro合约同时推出,已经成为CME扩展加密期货时经常采用的结构。对于大型机构,标准合约可以更集中地建立风险敞口;对于希望更精细控制持仓规模的交易者,Micro合约则通过缩小单张合约对应的代币数量降低单笔名义价值。
CME没有因为加入Bitcoin Cash和Uniswap而改变其加密业务的基本模式。新产品仍属于受监管期货市场中的衍生品,而不是在CME交易所直接买卖BCH或UNI现货。CME在官方产品页把这些产品定位为用于价格发现、风险管理和获得相应加密资产价格敞口的期货工具。
这已经是CME今年多次扩大加密资产期货范围。1月15日,CME宣布增加Cardano、Chainlink和Stellar期货,三类产品于2月9日正式开始交易。其中标准ADA期货一张对应10万枚ADA,Micro版本对应1万枚;标准LINK期货对应5000枚LINK,Micro版本为250枚;Stellar标准合约对应25万枚XLM,Micro版本则为1.25万枚。
此后CME又把Avalanche和Sui加入产品体系。Avalanche标准期货对应5000枚AVAX,Micro版本对应500枚;Sui标准期货则对应5万枚SUI。CME把这两类资产归入高吞吐量Layer 1网络方向。
截至9月22日,在Bitcoin Cash和Uniswap正式加入之前,CME单一数字资产期货体系已经覆盖Bitcoin、Ether、XRP、Solana、Cardano、Chainlink、Stellar、Avalanche和Sui。Bitcoin Cash和Uniswap将把覆盖范围进一步增加至11种主要加密资产。
Bitcoin Cash与CME今年新增的多数资产背景并不完全一样。BCH产生于2017年的Bitcoin网络分叉,核心分歧之一是如何扩大区块容量和处理更多链上交易。此后Bitcoin和Bitcoin Cash发展成两条独立网络,也分别拥有自己的资产BTC和BCH。
Uniswap则来自另一条路径。UNI是去中心化交易协议Uniswap的治理代币。Uniswap长期运行于Ethereum及其他EVM网络,用户通过智能合约和流动性池交换资产,而不是把订单提交给传统中心化交易所的订单簿。
这使CME此次新增的两个标的同时覆盖了早期支付型加密资产和DeFi协议治理资产。CME加密业务的起点可以追溯到2017年。当年12月,CME推出Bitcoin期货。2021年增加Micro Bitcoin Futures,同年上线Ether Futures;此后又逐渐增加Micro Ether、Solana、XRP等产品。
随着标的范围扩大,CME加密期货的整体交易规模也持续增加。CME披露,2026年上半年,加密期货和期权平均每日成交量达到27.98万张,对应平均每天约83亿美元名义价值;平均未平仓量达到26.46万张,对应约154亿美元名义价值。今年新增的Cardano、Chainlink、Stellar、Avalanche和Sui五类期货,截至9月22日已经累计贡献超过10亿美元名义交易额。
不过,不同加密资产产品之间的规模差距仍然明显。CME今年第一季度数据显示,Bitcoin相关期货和期权平均每日交易量达到16.84万张,总名义交易量超过3784亿美元;Ether相关产品平均日交易量约12.29万张,总名义交易量超过1546亿美元。同期2月才上线的Cardano、Chainlink和Stellar产品规模要小得多。ADA第一季度平均每日成交111张,LINK为94张,XLM为61张。
CME目前还把不同数字资产产品放入统一保证金和清算体系。如果一个机构同时持有多种存在相关性的加密期货头寸,在符合CME风险模型和规则的情况下,可以获得一定程度的保证金抵扣,而不必把每一类合约完全独立计算资本占用。
CME在9月22日的公告中把capital efficiency列为新增BCH和UNI产品的主要设计目标之一。Bitcoin Cash标准期货和Micro期货、Uniswap标准期货和Micro期货目前均标注为10月19日计划上线,产品页面同时保留pending regulatory review说明。
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