7月29日（周三），微软公布截至6月30日的2026财年第四季度及全年财报。数据显示，公司2026财年资本支出（含融资租赁）达到1453亿美元，较上一财年大幅增长，其中绝大部分投向了支撑云计算与人工智能业务的数据中心基础设施建设。

仅第四季度，微软资本支出便达410亿美元，同比增长70%。首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在财报电话会上表示，公司在本财年内于五大洲新增31座数据中心，全年累计建成88座数据中心，另在第四季度新增1吉瓦（GW）产能。

从整体业绩看，微软第四财季总营收达900亿美元，同比增长18%；全财年营收达3318亿美元。其中，智能云（Intelligent Cloud）部门作为公司主要增长引擎，第四财季营收同比增长32%至393亿美元，Azure及其他云服务收入同比增长43%，全年Azure年化营收首次突破1000亿美元大关；公司整体云业务营收全年突破2140亿美元。

公司商业剩余履约义务（衡量未来合同收入的关键指标）同比增长84%，达到6780亿美元。生产力与业务流程部门营收同比增长14%至378亿美元，主要由Microsoft 365商业版、Dynamics 365及领英业务带动增长。

在资本开支的具体构成上，微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）披露了一项将影响未来会计处理方式的重要调整：公司将数据中心与办公楼宇的预计使用寿命，从此前的15年延长至25年，这一变更将从2027财年起生效。

她解释称，这一调整的主要影响体现在资本支出的会计分类上——未来更多的数据中心租赁将从融资租赁转为经营租赁，而融资租赁计入资本支出，经营租赁则不计入，因此这一变更使得公司此前预估的2026日历年度约1900亿美元资本支出，下调至约1750亿美元；胡德同时表示，这一变更预计对2027财年营业利润的影响"较为有限"。

值得注意的是，胡德还披露了一个此前未被广泛关注的细节：在公司2026日历年度约1750亿美元的资本支出预期中，约250亿美元并未带来任何新增产能，而是完全用于覆盖内存与存储等零部件价格上涨所带来的成本增加——这一情况与今年以来存储芯片行业受人工智能基础设施建设需求推动、价格大幅攀升的行业背景直接相关。这意味着，对于微软这样体量的企业而言，供应链层面的通胀压力，本身已成为一项需要单独核算的重大开支项目。

在运营效率层面，微软披露，其在最大规模的区域市场中，将GPU从抵达机房到正式投入使用的部署周期缩短了近50%；Copilot工作负载的处理吞吐量提升了四倍。公司还透露，正基于自研的Maia、Cobalt芯片，以及AMD Helios与英伟达Vera Rubin系统，筹备下一阶段的部署工作。

纳德拉在财报电话会上表示，公司"正在带来比以往任何时候都更快的产能上线速度"，管理层同时指出，Azure需求持续超出现有可用产能，这也是公司持续加码基础设施投入的直接动因。

从更长的时间线看，微软这一轮资本开支的加速态势，在此前几个季度已有明显迹象。今年第一财季（截至2025年9月），公司资本支出为349亿美元，其中111亿美元单独用于数据中心租赁；纳德拉当时曾表示，公司正在"建设一个星球级规模的云与AI工厂"，并预计公司2026财年AI产能将增长超过80%，未来两年内数据中心占地面积将"大致翻倍"。

截至2025年财年末，公司数据中心总数已超过400座，全年新增约2吉瓦产能。到本财年，公司远期承诺进一步扩大：年报显示，公司截至2027年的建设项目承诺金额接近298.5亿美元，另有324.1亿美元的经营性与融资性租赁承诺；2027年之后的相关承诺总额则超过4110亿美元。

展望2027财年，公司预计第一财季资本支出约为500亿美元，全年资本支出预计约为1750亿美元，这将再度创下公司历史新高。将微软这一轮投入放进整个科技行业的背景中观察，这是当前全球AI基础设施建设热潮中，规模最大的单一企业投入案例之一，也从侧面印证了云计算与AI大厂之间围绕算力供给能力展开的激烈竞赛。

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