5月19日，特朗普签署行政令，题为《将金融科技创新整合入监管框架》，正式要求美联储及相关金融监管机构对现行支付账户准入制度展开全面评估，明确探索是否允许加密企业和金融科技公司直接接入美国联邦储备体系的支付基础设施，并要求监管机构建立透明的申请审核程序，自申请材料完备之日起九十天内作出决定。

这是迄今为止美国行政当局在推动加密货币企业融入主流金融支付体系方面发出的最强烈政策信号，也是特朗普自重返白宫以来持续推进的加密友好监管议程中又一里程碑式动作。消息一经公布，加密货币行业内部迅速涌现出大量积极回应，而传统银行业则整体保持克制，对潜在的监管套利风险表达了关切。

什么是美联储主账户，为何如此重要

要理解这份行政令的分量，首先需要厘清美联储主账户的实质含义。美联储主账户，是美联储向符合资质的金融机构提供的一种特殊账户资格，持有该账户的机构可以直接接入美国联邦储备体系的核心支付基础设施，包括Fedwire批发结算网络和ACH零售支付系统，从而在无需依赖任何中间商业银行的情况下，直接完成资金的清算与结算。

对于传统商业银行而言，主账户是其开展日常业务的基本前提；但对于加密货币企业来说，这一资质长期处于可望而不可即的状态。过去数年间，大量加密交易所、稳定币发行商和数字资产托管机构不得不依赖传统银行作为中介，在商业银行账户与用户资金之间搭建繁琐的转接层，由此产生高昂的合规成本、较长的资金到账周期以及高度的对手方依赖风险。

一旦加密企业获得美联储主账户资格，上述痛点将得到根本性解决。企业可以直接持有联储存款，资金安全性大幅提升；支付清算时间可从现行的数小时乃至数日压缩至实时完成；同时可彻底规避因商业银行拒绝提供服务而导致的业务中断风险，这一风险在近年来的"去银行化"浪潮中已造成多家知名加密机构陷入被动。

这份行政令的出台，背后有一段深刻的历史积怨。自2022年至2023年间，美国监管机构在应对加密行业风险的过程中，曾对加密友好银行采取了一系列被业界称为"扼杀行动"的限制措施，导致Silvergate、Signature和硅谷银行相继倒闭或被迫关闭加密业务线，大量加密企业在短期内失去银行服务支持，陷入严重的流动性危机。

彼时的监管收紧，直接催生了行业对于摆脱传统银行中介依赖、寻求直接接入央行支付体系的强烈诉求。从这一视角来看，特朗普政府此次行政令的核心意义，不仅在于为加密企业打开一扇新的政策大门，更在于系统性修复前届政府监管政策所造成的信任裂痕，重新吸引因监管环境不友好而出走他国的数字资产企业和资本回流美国。

行政令核心内容：透明程序与九十天时限

根据行政令的具体条款，特朗普要求美联储理事会对其现行监管框架展开全面审查，重点评估非银行金融机构及金融科技企业获取联储支付账户和服务的可行路径，并明确要求建立透明、可预期的申请审核程序。

其中，九十天时限条款是行政令中最具约束力的条款之一。此前，美联储对加密企业主账户申请的处理方式以拖延和模糊著称，部分申请在审核队列中积压长达数年而未获明确答复，行业普遍将此视为一种软性拒绝。九十天时限的设定，意味着监管机构将被迫对每一份完整申请作出明确的批准或拒绝决定，模糊地带由此大幅压缩。

行政令还要求财政部、商务部及其他相关监管机构协同配合，对加密企业接入支付体系可能涉及的系统性风险、反洗钱合规要求以及消费者保护机制等议题进行跨部门评估，并在规定期限内向白宫提交政策建议报告。

先行者：Kraken三月率先突破，多家机构排队等候

此次行政令的出台，并非空穴来风，而是建立在已有实践先例的基础之上。今年三月，加密交易所Kraken旗下的金融子公司Kraken Financial成功获得堪萨斯城联邦储备银行批准，获得一项"有限主账户"资格，成为美国历史上首家直接接入美联储支付体系的加密机构，这一突破被业界视为具有历史性意义的标志事件。

然而，Kraken的成功并未打开广泛的政策通道。据路透社报道，包括Ripple、Anchorage Digital以及跨境汇款公司Wise在内的多家机构，目前均有相关申请在联储体系内排队等候，但进展迟缓。行政令的签署，被视为对这批等候企业的一次政策提速信号。

值得注意的是，Kraken获批的账户属于"有限主账户"，在功能范围和使用权限上相较于传统银行主账户有所限制。此次行政令所指向的政策评估，能否最终促成更为完整的主账户资质向更多加密企业开放，仍有待后续政策细则的明确。

美联储回应：暂停第三层机构审批，等待政策框架成型

行政令签署后，美联储的第一反应颇为耐人寻味。联储理事会随即宣布，要求各联储银行暂时暂停对"第三层机构"主账户申请的审批决定，等待董事会层面完成相关政策框架的制定工作后再行处理。

按照美联储现行的机构分层体系，第三层机构是指未受联邦或州银行监管机构直接监管的实体，绝大多数加密企业均属于这一类别。这一暂停令从表面看似乎是在给行政令的落地踩刹车，但美联储方面将其定性为"有序推进政策制定"而非阻碍改革，并承诺尽快完成框架审查。

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