尽管Robinhood一季度财报全面逊于预期导致股价盘后重挫，但研究及经纪公司Bernstein周三（4月29日）力挺该公司，认为其股票已在第一季度触底，并重申看涨立场，理由是预测市场爆发式增长和加密业务企稳正带来不对称的上行空间。

周二（4月28日），Robinhood公布的财报显示，第一季度营收10.67亿美元，较市场预期低7%；调整后每股收益0.39美元，调整后EBITDA为5.34亿美元，分别较预期低8%和9%。盘后股价一度下跌超6%，随后部分收复失地，周二常规交易收于82.07美元。

然而，以Gautam Chhugani为首的Bernstein分析师团队在给客户的报告中表示，疲弱的一季度数据已被股价消化。他们强调，尽管当季加密货币收入降至1.34亿美元，在总营收中占比从上季度的17%收缩至13%，但该板块在4月已趋稳。

平台多项关键指标实现扩张：保证金贷款余额达到创纪录的170亿美元，同比激增93%；4月股票和期权交易量正朝着年内最强劲月份迈进，而预测市场合约量预计将达约30亿美元。此外，Robinhood Gold订阅用户同比增长36%至434万，在平台2740万个资金账户中的渗透率达到16%。

预测市场成为拉动增长的新引擎。 一季度事件合约交易量达到创纪录的88亿份，为交易收入贡献了4.15亿美元的年化体量，占当季全部交易收入的17%。Chhugani特别提及，Robinhood计划在2026年年中与Susquehanna联合推出合资交易所Rothera，届时将摆脱对Kalshi等第三方场所的依赖，实现定价与产品选择的自主掌控。

分析师还指出了Robinhood近期在公共领域的新布局：公司被任命为“特朗普账户”计划的唯一初始受托人，与BNY共同推进这一面向儿童的计划。目前已有约550万人注册，而潜在池达6000万。Robinhood预计在该业务领域投入1亿美元，并据此将2026年运营支出指引上调至27亿至28.25亿美元。

Bernstein维持对Robinhood的“跑赢大盘”评级和130美元目标价，这意味着较4月28日收盘价仍有58%的上行空间，并称预测市场与加密交易活动企稳正构成不对称的增长驱动。需要说明的是，分析师Chhugani自身持有多种加密货币多头头寸，且Bernstein的若干关联公司在Robinhood股票中担任做市商或流动性提供者。

财报显示，Robinhood第一季度加密货币收入和交易量同比近乎腰斩。加密货币收入1.34亿美元，同比下滑47%；原生应用名义交易量为240亿美元，同比下降48%。去年收购的Bitstamp报告名义交易量为420亿美元，但未提供增减比较。整体来看，公司交易收入同比增长7%至6.23亿美元，主要受事件合约收入猛增320%推动。期权收入上升8%至2.6亿美元，股票收入跃升46%至8200万美元。公司仍保持盈利，净利润同比微增3%，至3.46亿美元。

“一季度客户持续参与并快速接纳新产品，推动年化净存款增速超过20%，股票和期权实现双位数增长，预测市场、期货和指数期权均创下交易量新高。”Robinhood首席财务官Shiv Verma在声明中力图描绘积极图景。

在加密交易降温的背景之下，Robinhood对预测市场与资产托管新赛道的布局，正在为其打开第二增长曲线。而这是否足以将股价从当前低谷中拉起，市场将在未来几个季度给出答案。

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