比特币近期持续遭遇重挫，这场始于上月峰值后的跌势已让加密市场陷入深度调整。据CoinGecko数据显示，上周五（11月21日），比特币价格一度跌至82000美元，较上月创下的126000美元历史高点下跌约32%，随后在午间小幅回升至83509美元；而此前比特币曾跌至88522美元，后于周四早间小幅反弹，周一早上则回升至86000美元左右。

这场持续数周的暴跌已造成巨额价值蒸发：自10月6日触及年内峰值（近125000美元）以来，比特币市值缩水近8000亿美元，抹去了今年全部涨幅；整个加密货币市场总价值也从10月6日的4.3万亿美元跌至约3.2万亿美元，蒸发超1万亿美元，且这些损失主要为账面浮亏而非实际资金撤离。目前比特币价格处于7个月来的最低水平，也是自4月以来的最低点——今年4月因关税相关市场动荡，比特币曾触及74425美元的年内 trough，彭博社指出其正迈向2022年以来的最差月度表现。

10月10日成为此次跌势的关键催化剂，当天约190亿美元的杠杆加密头寸被强制清算，凸显出高杠杆交易的风险——部分交易者杠杆比例可达100倍，而Coinbase等平台提供的“永续期货”产品也允许交易者对比特币等加密货币使用最高10倍杠杆。杠杆头寸的强制清算引发连锁反应，不仅触发大量追加保证金通知、交易所交易产品资金外流，还导致新买家需求骤降，此前因特朗普政府利好监管政策涌入的机构投资者纷纷撤离，加剧了跌势。

宏观经济与市场环境的变化进一步放大了抛售压力。华尔街对人工智能泡沫及科技股波动的担忧持续升温，而专家指出科技股与比特币走势往往高度联动，“当科技打喷嚏，比特币自然容易感冒”，The Coin Bureau联合创始人、投资分析师Nic Puckrin如此表示。同时，劳动力市场疲软的迹象以及美联储下月可能推迟降息的预期，让投资者纷纷规避高风险资产，部分投资者甚至抛售比特币以覆盖保证金缺口。deVere集团CEO Nigel Green解释：“当交易者大举借贷放大头寸，任何反转都会引发清算，进而加速价格下跌。”

不过，当前市场动荡与2022年的加密崩盘存在本质区别。2022年比特币曾跌至16000美元，导火索是一系列欺诈事件，Sam Bankman-Fried、稳定币诈骗者Do Kwon以及运营“可信”中心化加密存款平台的Alex Mashinsky等成为当时的标志性反派；而此次下跌并无重大丑闻驱动，尽管若价格持续下跌可能会有问题暴露。

加密行业的基本面也已发生显著变化。如今行业规模更大，底层基础设施更成熟，BlackRock、Citadel Securities等巨头已明确表示长期布局。区块链技术被认为优于金融体系依赖的传统软件，华尔街正期待技术升级，这将推动以太坊、Solana等主流加密项目的持续应用，且去中心化金融（DeFi）系统与传统金融体系的融合已箭在弦上——律师Marvin Ammori指出，DeFi交易所Uniswap的日交易量相当于热门平台Kalshi的月交易量。

其他加密货币同样受到波及，以太坊价格已回落至3000美元以下。作为第二大加密货币，以太坊今年8月曾飙升至近5000美元，短暂超越2021年的纪录高点，如今已回吐全部涨幅。

市场对后续走势看法分化。在英伟达发布强劲营收预告、缓解全球AI支出增长放缓的担忧后，加密货币曾小幅回升，伦敦时间早8点30分时比特币涨幅达1.9%。Siebert Financial研究分析师Brian Vieten认为，比特币在牛市期间历来会经历约五次20%-30%及以上的回调，当前问题可能是“暂时逆风”，部分投资者或视低价为买入机会。但CoinShares研究主管James Butterfill指出：“投资者有点盲目，缺乏宏观方向，只能关注链上鲸鱼动向，这让他们非常担忧。”Bitwise资产管理公司首席投资官Matthew Hougan则表示：“我们可能更接近抛售的尾声而非开始，但市场仍不安，加密货币在找到回升基础前可能还有更多下行空间。”目前分析师正密切关注85000美元和80000美元这两个关键心理点位。

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