当地时间10月1日0时1分，美国政府正式停摆，而此时数十种不同类型的加密货币交易所交易基金（ETF）正等待美国证监会（SEC）的批准，审批进程陷入僵局。

据The Block报道，当前局面“十分残酷”。SEC正考量大量加密货币ETF提案，涵盖追踪狗狗币（DOGE）、瑞波币（XRP）、莱特币（LTC）等品种，这些提案由多家机构在过去一年提交。

但如今政府停摆让这一切陷入不确定的混乱。9月30日晚，美国国会未能就拨款达成协议，政府重启时间尚不明朗。一位了解流程的人士在采访中表示：“简单说，我们无法确定。正常情况下，政府停摆期间，SEC工作人员会停工回家。”

据美国国家公共广播电台（NPR）10月1日报道，上一次美国政府停摆发生在特朗普政府第一任期内的2018年，那次停摆持续34天，是史上最长一次；其他几次停摆时长则从几天到几周不等。

上述知情人士透露，除非SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）及该机构各部门主管指示工作人员优先完成部分短期事项，否则在政府重启前，SEC预计不会处理加密货币ETF的注册声明。“存在极小的可能性，即阿特金斯对这些加密货币产品态度极为积极，因此破例在停摆期间推动它们上市，但我们不会对此下注。”

SEC发言人表示，由于拨款中断，该机构目前正依据停摆期间的运营计划开展工作。SEC大概率不会采取行动批准加密货币ETF上市交易，可能不会针对ETF发布意见函，也不会批准注册声明生效，但有消息人士指出，尚不清楚该机构是否仍在后台推进相关工作。

值得注意的是，本周将迎来Canary莱特币ETF的一个截止日期，但这类截止日期重要性已下降——它们与19b4流程相关的截止日期绑定，而该流程整体已被认定无效。在以往监管框架下，交易所需为加密货币ETF提交19b4表格，这会触发最长240天的审核期。不过上个月，SEC批准了三家交易所的上市标准提案，要求修改规范商品信托份额交易和上市的规则，这使得数十只加密货币ETF申请无需经过19b4流程，大幅缩短上市时间。

政府重启后加密ETF审批展望

多位消息人士透露，若加密货币ETF符合通用上市标准，其获得SEC批准的流程将与一年前现货比特币和以太坊基金的审批流程不同，新流程“本质上几乎是自动的”。

有消息人士称，SEC可能在本月至11月期间，将单一产品加密货币ETF进行成批处理。当前重点是注册声明，这类声明没有强制时限，“SEC公司金融部（Corp Fin）正在积极审核这些文件，你会看到大量的申报和修订文件”，而注册声明何时生效，取决于公司金融部。

“从索拉纳（Solana）相关ETF的情况来看——所有机构都在同一天提交申请，有理由推断，他们正在让所有申请者保持同步，大家的进度安排基本一致。”该消息人士补充道，对于在不同日期提交的代币ETF申请，可能会采取不同处理方式。

加密市场逆势反弹

在美国政府进入部分停摆的第二天，加密货币市场却出现反弹。数据显示，比特币（BTC）价格在周四首次触及12.1万美元，为8月中旬以来首次；以太坊（ETH）价格稳定在4500美元以上，为三周来最高水平。

尽管政府停摆可能给联邦政府工作人员带来压力和困惑，但历史数据显示，停摆对风险资产和股票并非利空。自1990年以来，每次政府停摆期间标普500指数均出现上涨，2025年比特币与该指数联动性达前所未有的高度，加密货币市场或因此受益。

此外，比特币正试图缩小与黄金市场的涨幅差距——今日黄金价格创下3900美元以上的历史新高。摩根大通分析师表示，从波动率调整角度看，比特币相对于黄金明显被低估，年底前有望涨至16.5万美元。分析师还指出，散户投资者推动“贬值交易”，纷纷涌入黄金和比特币市场，以对冲赤字、通胀和法定货币贬值风险。

“Uptober”效应与宏观支撑

这种长期观点与短期的“Uptober”（上涨十月）说法相契合。自2013年以来，10月是比特币表现最强劲的月份，平均涨幅超过14%。Xapo银行投资主管加迪·柴特（Gadi Chait）向《The Block》表示：“早期迹象表明，今年可能也不例外。即便美国政府停摆，也未能遏制比特币涨势，其近期韧性已显著增强。”

加密货币相关股票同样表现亮眼。Coinbase股价上涨逾7%；今年早些时候上市的Bullish和Circle股价分别上涨11%和16%。同时，本周比特币和以太坊基金合计流入近24亿美元资金，进一步为市场提供支撑。

更广泛的宏观环境也带来助力。芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具数据显示，市场预计美联储在10月会议上再次降息25个基点的概率接近98%。美联储已在9月进行四年来首次降息，推动股票和加密货币市场初步反弹，若再次降息，将进一步延续宽松态势。