周五（9月19日），灰度投资（Grayscale Investments）已向美国证监会（SEC）提交修订版S-1表格，拟将其封闭式狗狗币（DOGE）信托转化为交易所交易基金（ETF）。

根据灰度提交的文件，若该ETF获得批准，将在纽交所Arca板块上市，交易代码为“GDOG”。文件同时披露，灰度将聘请Coinbase公司担任该ETF的主经纪商，并由Coinbase托管信托公司（Coinbase Custody Trust Company, LLC）负责资产托管。此前，纽交所Arca已提交相关文件，为灰度狗狗币信托的交易提供支持，与此次转化计划形成衔接。

文件显示，拟转化的灰度狗狗币信托成立于2021年1月，为特拉华州法定信托，转化获批后将更名为“灰度狗狗币信托ETF”。其投资目标是使基金份额价值（以每股对应狗狗币数量计）反映信托所持狗狗币的价值（参考“指数价格”计算），扣除相关费用及负债后的结果。截至2025年6月30日，狗狗币流通量约1499亿枚，24小时交易量达4.57亿美元，总市值248亿美元；截至9月17日，按市值排名位列全球第八大数字资产（据CoinMarketCap数据）。

在监管合规层面，灰度在文件中主张，GDOG ETF不应被视为《1940年投资公司法》规制下的注册投资公司（REX与Osprey的索拉纳及狗狗币产品均依据该法规运作），因此“不受该法案监管”。此外，灰度还表示：“发起人（即灰度）认为，就《1936年商品交易法》（由CFTC执行）而言，该信托并非商品池；发起人及受托人均无需作为商品池运营商或商品交易顾问接受CFTC监管。”

值得注意的是，尽管SEC近期发布指引，允许授权参与者以基金标的资产兑换份额，但灰度明确表示，目前暂无计划为GDOG ETF开通实物申赎机制。该信托目前仅接受“现金申赎”——由第三方流动性提供商协助完成，实物申赎需等待纽交所Arca获得相关监管批准后方可推进。

招股书提及，该信托符合《创业企业融资法案》（JOBS Act）下的“新兴成长型企业”资质，可享受简化的信息披露要求。同时，文件着重提示了多项风险，包括狗狗币价格波动、监管政策不确定性，以及对Coinbase等第三方服务提供商的依赖等。

目前SEC尚未批准或驳回该注册文件，灰度表示，将在文件生效后“尽快”启动相关发行工作。

与此同时，纽交所Arca也提交了一项提案，拟对灰度以太坊信托ETF及其“迷你版”产品进行修订，以适配近期监管要求。

此次申请延续了灰度在加密货币ETF领域的深耕。拜登政府执政期间，SEC先是批准了现货比特币ETF，随后又在灰度就此前驳回决定提起上诉并胜诉的关键判决后，批准了以太坊ETF。

灰度提交文件的时机，也紧随另外两个项目的重要进展。周四（9月18日），REX与Osprey获得SEC批准，推出了美国首只追踪这一最大“迷因币”（memecoin）价格的基金DOJE；同日，灰度正式上线了一只多资产加密货币指数基金，涵盖比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、瑞波币（XRP）和卡尔达诺（ADA）等主流数字资产。

这些动作均发生在加密货币ETF领域活动频发的背景下。SEC周三（9月17日）批准了加密货币基金上市新标准，简化并缩短了审批流程。该新标准要求，作为基金标的的数字资产需在Coinbase等受监管交易所拥有至少六个月的期货交易市场。灰度在文件中指出，狗狗币期货与期权产品已在美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所开展交易，完全符合这一要求。

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