根据渣打银行周二（7月29日）发布的报告，企业资金管理公司正在快速增持以太坊（ETH）。在过去短短两个月内，这些公司总计购买了126万枚ETH，相当于ETH总流通量的1%。这一购买速度几乎与同期以太坊交易所交易基金（ETF）200万枚ETH的购买量相当，创下了ETH ETF有记录以来的最快买入速度。

渣打银行数字资产研究全球主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）在报告中指出，ETH资金管理公司的持币量增长才刚开始，预计未来可能增长至当前水平的十倍，意味着这类公司最终可能持有ETH总流通量的10%。作为对比，比特币资金管理公司目前持有约4.4%的比特币（BTC）总供应量，其中仅微策略（MicroStrategy）一家就持有近3%。

肯德里克认为，专注于ETH的资金管理公司比专注比特币的更具增长潜力，主要原因是ETH资金管理公司能够赚取约3%的质押收益，并能利用去中心化金融（DeFi）的杠杆功能，而这些功能是目前ETF（特别是在美国市场）尚无法提供的。

肯德里克将这种增长部分归因于监管套利。在那些直接购买ETH渠道仍然受限的地区，投资者通过购买这些上市公司的股票来获得ETH的投资敞口。他指出，正因为如此，这些公司的市值通常高于它们所持资产的净资产值（NAV），即产生所谓的“净资产溢价倍数”。

目前，最大的ETH资金管理公司是BitMine，其目标是积累占ETH总流通量5%的份额，这意味着需要从当前水平再净买入约600万枚ETH。今年已宣布采用专注ETH策略的其他公司还包括BTCS、GameSquare Holdings和The Ether Machine。

根据链上数据分析，由Consensys和以太坊创始人乔·鲁宾（Joe Lubin）支持的SharpLink Gaming在最近一轮购买后，已成为第二大ETH持有者，持有量超过43.8万枚ETH。值得注意的是，SharpLink最近一次购入的77,210枚ETH，其数量已经超过了上个月整个以太坊网络新发行的所有ETH总量。

肯德里克预计，未来除了BitMine和其他现有持有者，还会有更多新公司加入这个领域。他指出，在比特币资金管理领域，微策略（MSTR）用了好几年才引发模仿者大量买入，而在ETH领域，这种情况可能发生得更快，因为企业持有数字资产这一更广泛的概念现在已被市场接受。

肯德里克认为，如果BitMine成功达到其持有5% ETH流通量的目标，那么可以“合理假设”所有ETH资金管理公司最终持有的ETH总量可能会超过其流通供应量的10%。

最近几周，ETH的表现优于BTC，其兑BTC的汇率已从4月份的0.018升至0.032。肯德里克将这一表现部分归因于资金管理公司的强劲买入以及创纪录的ETH ETF资金流入。他表示，如果这种资金流入能够持续下去，ETH的价格可能突破关键的4000美元水平，这也是渣打银行目前对2025年底的价格预测目标。根据市场数据，截至记者发稿，ETH当前交易价格约为3774美元。

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