导语：连亏6年的优刻得，拿什么打赢“云上养虾”？

从极客圈超级AIAgent到全民“养虾”，10天内，OpenClaw 以惊人速度完成了从“GitHub 爆火→全民养龙虾→股市最强主线”的三级跳，但短暂的狂热后，这只龙虾也开始让很多用户感到“背刺”。

不少个人用户惨遭“龙虾”洗劫个人电脑资料，被“龙虾”滥用支付账户，出现巨额消费；更多的用户则被“养龙虾”的高额成本劝退，这只“Token吞金兽”，单日费用大几百，甚至上千元，至于工程师、程序员等需要大量调用Token的群体更无法承担高昂的费用。

而在这波“龙虾热”中，云厂商无疑是最受益群体，靠着“算力+场景+商业化变现”的逻辑，“云上养虾”已经被证明是最便捷、安全且受益最佳的“养虾模式”。

在“龙虾概念”下，云厂商从算力价格到股价，都迎来了一波上涨，比如“财联社”报道显示，腾讯云3月11日刚刚宣布部分模型的计费上调，调整后价格达到原价的足足5倍之多！

而资本市场上，最被关注的“龙虾概念股”优刻得-W（688158.SH）自3月4日起连续5个交易日上涨，3月6日、3月9日和3月10日这3个交易日累计涨幅超42.55%，总市值突破200亿元。

连续冲高后，“龙虾概念股”在3月11日出现回调，昆仑万维跌、顺网科技、美格智能、MINIMAX-WP均出现不同程度下跌，部分上市公司还发布风险提示。优刻得在风险提示中坦言，“公司搭载OpenClaw镜像的轻量云主机产品尚未形成规模化的产品体系”。

不过，优刻得股价并未出现大跌，只是微降0.76%，当天成交额仍高达55.46亿元，换手率26.95%。

但在资本追捧“龙虾概念”的狂热背后，仍需看清这家“中立云厂商”的真实面孔，在阿里云、腾讯云、火山引擎等头部大厂云面前，优刻得的市场显得非常“小众”。

但值得关注的是，优刻得还有一张自己的底牌，那就是“算电协同”，只不过，现在这张底牌还尚未完全成型。

优刻得定位于“东数”智算中心的上海“青浦数据中心项目（一期）”，原本计划在2026年1月24日建成，但最近刚公告将延期两年至2028年1月24日。在AI热潮的趋势下，未来两年项目建成后，是赶上行业巅峰还是“错峰”，或许是验证优刻得“成色”的另一把标尺。

01 连续6年亏损，这只“龙虾股”急刹车

优刻得被追捧为“龙虾概念股”，与3月2日公司与投资者的互动有关。

当天优刻得回复投资者称，公司于1月下旬率先推出了部署Openclaw的相关镜像，是业内首批实现OpenClaw云端落地的厂商，相关服务目前已上线美国、新加坡、日本等多个海外节点，助力用户快速构建“7×24小时个人AI超级助手”。

而后“养龙虾”热潮迅速破圈，而优刻得因为在“养龙虾”爆火之前就释放了OpenClaw“开箱即用”、首批实现“云上养虾”的厂商等信息，股价连续上涨，投资人着实吃了一波“大肉”。

3月9日优刻得直接20cm涨停，3月10日较前一日又上涨13.68%，仅仅两天累计涨幅超36%。

这两天在优刻得身上进出的资金更是频繁，3月9日该股全天成交额为31.08亿元，3月10日成交额更是高达76.25亿元！创上市以来新高，换手率也高达36.8%。

随着股价涨幅偏离值升高，优刻得赶紧下场“降温”，但此番表态又与3月2日回复投资人的内容略有不同。

当时，优刻得对投资人的回复，包含“推动AI技术普惠化落地”“降低前沿AI技术的使用门槛”“持续优化对AIAgent的支持能力”等信息，显然会给投资人一种优刻得具备AI商业化能力的良好印象。

但3月11日，优刻得又在公告中说，公司搭载OpenClaw镜像的轻量云主机产品尚未形成规模化的产品体系，技术迭代及商业化进展可能不及预期。

优刻得还提示说，目前相关业务尚未形成稳定、可持续的收入来源，收入占比极低，未来产品的收入规模、盈利水平及现金流贡献存在高度不确定性，短期内对公司整体经营业绩影响有限。

那么优刻得的基本面到底如何呢？

优刻得不久前发布的2025年度业绩快报显示，预计公司2025年度归母净利润亏损7668.32万元，扣非后归母净利润亏损1.46亿元。

这已经是优刻得自2020年以来连续第六年亏损，累计亏损额近20亿元；2021年至2024年，优刻得营收也连续下降，从29.01亿元下降至15.03亿元，四年降幅超48%。

2025年优刻得营收约17亿元，同比增幅13.11%，终于止住了营收下滑的势头。究其原因，还是有赖于AI行业的迅猛发展。

优刻得表示，2025年营收上涨主要是在AIGC领域的持续投入，使得智算产品收入持续增长，全年AI相关收入同比增长40%以上，且AI相关收入占整体营业收入比重已超40%。

而在这之前，优刻得的营收主要是靠公有云、私有云、混合云（“三朵云”系列），其中公有云占大头。

2021年，优刻得公有云业务营收曾一度占比超75%。2022年后，公有云业务的营收开始下滑，但截至2024年全年，其公有云的营收占比仍超50%。

值得注意的是，相比私有云，公有云的毛利率较低，比如2023年、2024年优刻得私有云业务毛利分别为36.31%、46.84%，而公有云只有12.06%、21.04%。

02 大厂云涨价超400%，优刻得有机会“摇人”吗？

优刻得营收下降、利润亏损，还与持续多年的“云产品”价格战有关。

自2018年起，优刻得主要产品价格整体呈现下降的趋势，且降价幅度较大。优刻得在2025年认为，未来云计算市场的竞争可能仍较为激烈，预计主要云计算厂商仍有通过降价抢占市场份额的可能性，而优刻得未来几年也可能会持续降价。

当时，优刻得还提出“大力发展”私有云业务。从行业逻辑看，在未来“AIAgent”大行其道的趋势下，私有云在数据安全性、隐私性方面确实值得优刻得着重发展，而较高的利润水平则是私有云对优刻得来说的最核心价值。

不过，优刻得很快就撞上了OpenClaw掀起的Agent开源热潮这次“大运”，这让原本就紧俏的算力需求又提升了一档，云厂商来了一波集体涨价，优刻得自然也参与其中。

2026年1月下旬，阿里云、腾讯云于发布阶梯式涨价通知，亚马逊AWS也在1月上调EC2机器学习算力块价格约15%。

2月中旬，优刻得跟进涨价，宣布自2026年3月1日起对部分云服务器、对象存储及CDN服务价格进行上调，涨幅区间为5%至12%，涉及华北、华东、华南三大核心区域节点。

同样在2月，GoogleCloud宣布2026年5月起调价，部分产品涨幅超100%。

3月11日，“财联社”报道称，腾讯云宣布自2026年3月13日起调整部分模型的计费策略，涉及GLM5、MiniMax2.5、Kimi2.5等模型将结束免费公测，步入按量计费时代。

而且腾讯的混元系列模型TencentHY2.0Instruct输入价格从每千tokens0.0008元调整为0.004505元，涨幅高达463%；输出价格也从0.002元拉升至0.01113元，涨幅超过456%。

TencentHY2.0Think输入价格从0.001元调整为0.0053元，输出价格从0.004元调整为0.0212元，调整后价格是原价的足足5倍！

在科技圈看来，这次内外云厂商集体步入"云计算涨价时代"，逻辑并不复杂，主要是AI驱动数据中心电力需求飙升，内存芯片库存处于历史低位，内存价格预计全年上涨，因而导致算力供不应求，涨价成为必然。

而OpenClaw掀起的Agent开源热潮，又带来更大一波算力需求，从而助推了云厂商集体提价。

而优刻得在这轮涨价潮里还比较克制，能否借此增加用户，也有待观察。

03 “强云环伺”，优刻得的“算电”底牌还打不出来

在科技圈，优刻得与阿里云、腾讯云、火山引擎、百度云等头部云厂商相比，只算是中小云厂商，在这波“龙虾概念”热度过后，优刻得能否在“强云环伺”的局面下获得持续稳定的“龙虾云”市场，可能是优刻得需要认真思考的问题。

虽然优刻得对投资人表示，自己是行业内率先实现Openclaw云端部署的厂商，但其实在今年1月份，很多大厂云也同步做了部署。

比如京东云在1月官宣上线OpenClaw云、百度智能云在2月3日上线OpenClaw一键部署服务；随后，还有火山引擎上线ArkClaw云上SaaS版、腾讯Lighthouse轻量云发布OpenClaw一键部署等。

面对市场竞品，优刻得在提示股价风险时表示，“有多家云服务商上线了类似产品，公司面临较大的市场竞争，相关产品对公司未来的业绩贡献存在较高不确定性。”

这次OpenClaw掀起Agent开源热潮后，确实对云厂商是很大的利好，之前很多普通用户对云服务没有需求，但这次“龙虾”来了之后，“云上养虾”成为最便捷的途径，相当于给云厂商直接丢了一波免费的“大众普及”，这在以前是难以想象的。

当在“强者恒强”的市场法则下，优刻得在大厂云面前仍然压力较大，虽然在“中立云厂商”这个细分赛道中具备差异化优势，但这个赛道本身市场份额有限，优刻得还需要更多底牌来保证自己在牌桌上的席位，“算电协同”算是其中之一。

优刻得“算电协同”业务聚焦 “绿电供算力、算力稳电网”，核心为两大自建智算中心+液冷/储能/虚拟电厂+生态合作。

优刻得已投运的核心项目为乌兰察布智算中心（西算枢纽），其占地 14 万㎡、总投资48亿元，规划1.2万机柜，已投运7300+（三期2300+交付）。地处绿电富集区，采用全浸没式液冷，PUE 低至1.1以下，绿电直供+自备储能，承接大模型训练，服务知名国内大厂。

近年来，优刻得的机柜出租费用直接提升了公司毛利率，未来盈利空间值得关注。

而上海青浦智算中心（东数枢纽）则定位低延迟推理，部署国产千卡集群，接入海上风电 PPA + 用户侧储能，参与 虚拟电厂（VPP）调度，削峰填谷获取电价收益。

“青浦数据中心项目（一期）”于2023年1月正式投产，原本计划在2026年1月24日建成的，但近期公告，该项目将延期两年至2028年1月24日。

此外，优刻得乌兰察布智算中心二期 B 楼推进中，持续扩容机柜与液冷产能。

“算电协同”相当于优刻得的护城河项目，但关键在于能否在最适当的时机打出这张底牌。而在突飞猛进的AI浪潮中，“时机”也会稍纵即逝。