奇点财经综合媒体报道。周三（6月4日），Circle将其首次公开募股定价为每股31美元，不仅高于周一公布的27-28美元预期区间，更将发行规模从3200万股提升至3400万股。

此次IPO呈现出罕见的阶梯式跃增轨迹。最初招股文件显示，Circle仅计划发行2400万股，定价区间为24-26美元，预期募资约6.24亿美元。本周一（6月2日），随着市场热情高涨，公司迅速将目标上调至3200万股（27-28美元区间）。最终定价日，面对超25倍的认购需求，Circle再次将发行规模扩大至3400万股，最终定价较预期上限溢价10.7%。这种连续上调的发行节奏，清晰印证了机构投资者对稳定币赛道日益增长的信心。

通过出售1480万股新股，Circle自身募集资金4.588亿美元，而包括联合创始人兼首席执行官Jeremy Allaire在内的售股股东则减持1920万股，套现5.952亿美元。总计34亿美元的股票发行共募集资金10.54亿美元。承销团获得为期30天的超额配售选择权，可额外认购510万股，若悉数行使，总募资额将突破12亿美元。

按流通股计算，公司市值达69亿美元；若计入员工股票期权、限制性股票单位及认股权证，完全稀释估值跃升至81亿美元。这一数字显著高于2022年融资时的77亿美元估值，但仍低于此前SPAC合并方案中90亿美元的预期估值。

本次发行获得顶尖机构的强力背书。凯茜·伍德领军的方舟投资管理公司意向认购高达1.5亿美元股票，而资管巨头贝莱德计划收购10%的IPO份额——这两家重量级投资机构的参与成为市场风向标。贝莱德与Circle的合作关系尤为深入，其管理的Circle储备基金规模达533亿美元（截至5月29日），持有支撑USDC的90%储备资产。

目前流通中的USDC价值约610亿美元，占据稳定币市场29%的份额（截至今年3月末数据），仅次于占据67%市场份额的Tether（USDT）。作为全球第七大加密货币，USDC的机构吸引力正随监管明朗化而增强。美国国会正在审议的稳定币专项立法，可能最早于8月落地，这将为行业确立法定框架。

值得注意的是，《华尔街日报》披露多家华尔街大行正联合探索发行自有稳定币，预示着传统金融巨头的入场。行业分析机构JMP Citizens预测，未来五年稳定币市场规模可能爆发性增长至3万亿美元。

Circle的上市成为观测科技IPO市场复苏的关键指标。在经历了自2022年初开始的"上市荒"后，本季度呈现回暖迹象：人工智能基础设施提供商CoreWeave自3月上市以来股价翻倍，上月登陆市场的eToro累计上涨25%。数字健康公司Omada Health和金融科技企业Chime近期也递交了上市申请。然而这些企业都曾受特朗普政府贸易政策波动影响推迟原定计划。

Circle的特殊性在于其"纯稳定币"商业模式——不同于eToro、Robinhood等多元化平台，其全部业务聚焦于发行与法币锚定的数字货币。这种专注使Circle成为自2021年Coinbase上市以来，加密货币领域最具标志性的纯业务上市公司。

创立于2013年的Circle见证了整个加密货币行业的周期轮回。从早期比特币支付平台转型为稳定币发行商，其业务重心调整折射出行业从投机向实用价值的转向。2023年放弃SPAC合并上市的迂回路径后，公司于2024年初秘密递交传统IPO申请，最终在监管环境转向之际成功登陆公开市场。此刻上市恰逢三重历史性交汇：美国稳定币立法进入最后冲刺阶段、传统金融机构加速布局区块链结算网络、以及加密货币市场从熊市复苏。

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