美国商品期货交易委员会（CFTC）5月13日发布编号9131-26的“不行动函”（no-action letter），宣布对预测市场平台豁免部分掉期数据记录与上报义务。此举被业内视为CFTC为事件合约（event contracts）这一高增长赛道铺设合规快车道的最新动作，同时也反映出联邦监管机构与多个州政府在预测市场监管权上的争夺进一步白热化。
这封由CFTC市场监管司与清算和风险司联合发出的信函明确：对于“完全抵押的”（fully collateralized）事件合约交易，执法部门将不建议委员会对指定合约市场（DCM）、衍生品清算组织（DCO）及其参与者未能遵守部分掉期数据记录要求、以及未能向掉期数据仓（SDR）报送交易数据的行为发起执法行动。
信函解释了此举的法律逻辑：这类事件合约在技术上符合《商品交易法》中“掉期”（swap）的法律定义，但由于它们在DCM挂牌交易、由DCO清算，且具备高度标准化的条款、交易所撮合机制、可互换性和可对冲性，其结构与期货和期货期权更为相似。因此，CFTC允许平台以类似期货和期权的格式直接向委员会报告，而非走更加繁琐的SDR流程。
通俗而言，CFTC在“法律定性”上仍将事件合约视为掉期，但在“合规操作”上给予其类期货的待遇，为平台卸下了显著的监管负担。
此次发出的信函并非针对单一平台，而是将此前CFTC向多家平台单独发出的类似豁免信进行标准化整合，形成一个统一的“通用不行动立场”，并将受益方列入附录。目前附录已列有19家平台，包括Polymarket US、Kalshi、Gemini Titan和Bitnomial等。
更具实际意义的是，CFTC设计了“追加”机制：未来任何希望上线类似事件合约的DCM或DCO均可提出申请，一旦获批，其名称将被直接添加至该信函附录，无需CFTC重新签发一封内容相同的新信函。这一模板化操作将大幅提升审批效率，确保新老申请者的待遇一致。
这封信函此前已有“前传”。2026年1月，CFTC曾单独向Bitnomial发出一封不行动信，对其平台上的二元事件合约豁免部分掉期报告要求。5月4日，CFTC又发出补充信函，放宽了对Railbird Exchange和Bitnomial Clearinghouse的一些附加条件，例如取消了“禁止通过第三方清算会员清算”的限制。此番9131-26号信函，相当于将此前零散的豁免实践系统化、常态化。
不行动信的发布，恰逢CFTC在多州法庭上为预测市场的联邦管辖权“护法”之际。核心争议在于：多个州政府认为平台上的体育赛事合约实质就是未经许可的体育博彩，而CFTC则坚持认为这些在联邦注册DCM上交易的掉期合约属于其专属管辖范围。
5月12日，即不行动信发布的前一天，CFTC向第六巡回上诉法院提交了“法庭之友”意见书，就俄亥俄州2025年对Kalshi提起的诉讼阐明立场。CFTC主席Michael Selig在声明中直言：“俄亥俄州联邦地区法院对委员会的管辖权做出了不当的狭义解释，我们正请求上诉法院纠正这一错误。我一再强调，CFTC不会允许过度热心的州政府削弱本机构对这些市场长期拥有的监管权力。”
这并非孤案。CFTC此前已在亚利桑那、康涅狄格、伊利诺伊、纽约和威斯康星等州提起诉讼或提交意见书，旨在阻止各州运用博彩法规重叠监管已获CFTC批准的预测市场平台。在亚利桑那州，CFTC已取得初步胜利——法院发布初步禁令，暂时禁止州监管机构干预CFTC监管的预测市场。而在更早的新泽西案中，第三巡回上诉法院已作出关键裁决，认定新泽西州博彩监管机构无权监管Kalshi的体育事件合约，理由是这些合约作为掉期在CFTC注册的DCM交易，归CFTC专属管辖。
对Polymarket US、Kalshi等平台而言，CFTC当前策略正在从两个维度为行业创造空间：在技术合规层面，通过不行动信降低数据报送和记录的成本负担；在司法层面，通过多州诉讼巩固联邦管辖权，阻止各州以博彩法为由对平台进行封杀。
需要明确的是，不行动信减轻的是报送义务，并不等于对合约品种本身的“无条件放行”。事件合约仍需在CFTC注册的DCM挂牌并由DCO清算，合规流程并未消失，只是在数据报告这一环获得了实质性减负。对于平台而言，这意味着上线体育、政治、宏观经济等二元合约的合规路径更加清晰，后端IT成本有所下降，新品类扩张的阻力也在减小。随着CFTC的减负与护法双线并进，美国预测市场正在走出联邦与州监管博弈的核心风暴区。
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美国商品期货交易委员会（CFTC）5月13日发布编号9131-26的“不行动函”（no-action letter），宣布对预测市场平台豁免部分掉期数据记录与上报义务。此举被业内视为CFTC为事件合约（event contracts）这一高增长赛道铺设合规快车道的最新动作，同时也反映出联邦监管机构与多个州政府在预测市场监管权上的争夺进一步白热化。
这封由CFTC市场监管司与清算和风险司联合发出的信函明确：对于“完全抵押的”（fully collateralized）事件合约交易，执法部门将不建议委员会对指定合约市场（DCM）、衍生品清算组织（DCO）及其参与者未能遵守部分掉期数据记录要求、以及未能向掉期数据仓（SDR）报送交易数据的行为发起执法行动。
信函解释了此举的法律逻辑：这类事件合约在技术上符合《商品交易法》中“掉期”（swap）的法律定义，但由于它们在DCM挂牌交易、由DCO清算，且具备高度标准化的条款、交易所撮合机制、可互换性和可对冲性，其结构与期货和期货期权更为相似。因此，CFTC允许平台以类似期货和期权的格式直接向委员会报告，而非走更加繁琐的SDR流程。
通俗而言，CFTC在“法律定性”上仍将事件合约视为掉期，但在“合规操作”上给予其类期货的待遇，为平台卸下了显著的监管负担。
此次发出的信函并非针对单一平台，而是将此前CFTC向多家平台单独发出的类似豁免信进行标准化整合，形成一个统一的“通用不行动立场”，并将受益方列入附录。目前附录已列有19家平台，包括Polymarket US、Kalshi、Gemini Titan和Bitnomial等。
更具实际意义的是，CFTC设计了“追加”机制：未来任何希望上线类似事件合约的DCM或DCO均可提出申请，一旦获批，其名称将被直接添加至该信函附录，无需CFTC重新签发一封内容相同的新信函。这一模板化操作将大幅提升审批效率，确保新老申请者的待遇一致。
这封信函此前已有“前传”。2026年1月，CFTC曾单独向Bitnomial发出一封不行动信，对其平台上的二元事件合约豁免部分掉期报告要求。5月4日，CFTC又发出补充信函，放宽了对Railbird Exchange和Bitnomial Clearinghouse的一些附加条件，例如取消了“禁止通过第三方清算会员清算”的限制。此番9131-26号信函，相当于将此前零散的豁免实践系统化、常态化。
不行动信的发布，恰逢CFTC在多州法庭上为预测市场的联邦管辖权“护法”之际。核心争议在于：多个州政府认为平台上的体育赛事合约实质就是未经许可的体育博彩，而CFTC则坚持认为这些在联邦注册DCM上交易的掉期合约属于其专属管辖范围。
5月12日，即不行动信发布的前一天，CFTC向第六巡回上诉法院提交了“法庭之友”意见书，就俄亥俄州2025年对Kalshi提起的诉讼阐明立场。CFTC主席Michael Selig在声明中直言：“俄亥俄州联邦地区法院对委员会的管辖权做出了不当的狭义解释，我们正请求上诉法院纠正这一错误。我一再强调，CFTC不会允许过度热心的州政府削弱本机构对这些市场长期拥有的监管权力。”
这并非孤案。CFTC此前已在亚利桑那、康涅狄格、伊利诺伊、纽约和威斯康星等州提起诉讼或提交意见书，旨在阻止各州运用博彩法规重叠监管已获CFTC批准的预测市场平台。在亚利桑那州，CFTC已取得初步胜利——法院发布初步禁令，暂时禁止州监管机构干预CFTC监管的预测市场。而在更早的新泽西案中，第三巡回上诉法院已作出关键裁决，认定新泽西州博彩监管机构无权监管Kalshi的体育事件合约，理由是这些合约作为掉期在CFTC注册的DCM交易，归CFTC专属管辖。
对Polymarket US、Kalshi等平台而言，CFTC当前策略正在从两个维度为行业创造空间：在技术合规层面，通过不行动信降低数据报送和记录的成本负担；在司法层面，通过多州诉讼巩固联邦管辖权，阻止各州以博彩法为由对平台进行封杀。
需要明确的是，不行动信减轻的是报送义务，并不等于对合约品种本身的“无条件放行”。事件合约仍需在CFTC注册的DCM挂牌并由DCO清算，合规流程并未消失，只是在数据报告这一环获得了实质性减负。对于平台而言，这意味着上线体育、政治、宏观经济等二元合约的合规路径更加清晰，后端IT成本有所下降，新品类扩张的阻力也在减小。随着CFTC的减负与护法双线并进，美国预测市场正在走出联邦与州监管博弈的核心风暴区。
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