根据国际清算银行（BIS）周二发布的年度报告，该机构明确表示稳定币并非真正的货币。这份聚焦下一代金融体系的报告指出，与法币挂钩的数字资产未能通过成为货币体系支柱的"三项关键测试"：单一性、弹性和完整性。

BIS报告作者指出："稳定币在未来货币体系中扮演何种角色仍有待观察，但其无法满足健全货币安排的三大理想特性，故不能成为未来货币体系的基石。"报告承认稳定币具备可编程性、伪匿名性及"新用户易接入"等优势，其技术属性可能降低交易成本并提升跨境支付速度。然而相较于央行发行货币及商业银行等私营机构发行的金融工具，稳定币可能通过削弱政府货币主权（包括"隐性美元化"）及助长犯罪活动，给全球金融体系带来风险。

报告详细阐明稳定币的三大缺陷：首先在弹性测试中，类似Tether's USDT的稳定币因需"名义等值资产"支撑，任何增发都要求持有者全额预付，形成"预付现金约束"。其次在单一性方面，由中心化实体发行的稳定币因缺乏统一标准，无法实现"不同银行发行货币被广泛无差别接受"，其持有量标注发行方名称的特性导致交易汇率波动，如同19世纪美国自由银行时期的私营银行券。最后在完整性层面，因发行方未必遵循统一的反洗钱（KYC/AML）标准，难以有效防范金融犯罪。

尽管BIS认定稳定币不应被视为现金，仍肯定其作为加密生态出入通道的价值，特别是在高通胀、资本管制或美元账户受限的国家。

报告发布当日，稳定币USDC发行商Circle（CRCL）股价暴跌逾15%，此前其股价刚于周一创下299美元历史新高，较约32美元的IPO价格上涨超600%。

BIS同时对代币化技术持乐观态度，称其为跨境支付至证券市场的"变革性创新"。报告强调："以央行储备、商业银行货币及政府债券为核心的代币化平台，可为下一代货币金融体系奠定基础。"