5月29日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布批准令，同意预测市场平台Kalshi（运营主体KalshiEX LLC）上市其比特币永续合约BTCPERP，使之成为美国境内首个获监管批准的比特币永续期货产品。这一备受关注的衍生品长期由离岸平台主导，此次落地标志着美国监管机构正式将永续合约纳入受监管的本土衍生品框架。与此同时，CFTC当日还打出一套组合拳，连同针对Coinbase关联实体的无异议处理、面向其他交易所的政策声明以及7×24小时交易清算指引一并出台。CFTC主席迈克·塞利格（Mike Selig）称这是推动美国加密政策的一大步。

具体而言，CFTC在5月29日采取了四项协调一致的行动：

其一，批准Kalshi的BTCPERP合约——这是一种以现金结算、通过CF Benchmarks旗下比特币实时指数（Bitcoin Real Time Index）追踪比特币现货价格的永续衍生品；

其二，发布一份政策声明，就其他交易所上市永续合约的相关安排作出说明；

其三，公布一份关于7×24小时交易与清算运营的工作人员指引；其四，针对Coinbase Financial Markets（CFM）发布解释性函件与无异议立场，将其客户可接入的Deribit永续合约认定为境外期货。CFTC依据《商品交易法》第5c(c)(4)条及委员会第40.3号规则作出批准，认定BTCPERP符合现行法律法规，包括适用于指定合约市场（DCM）的核心原则。Kalshi于5月28日按规则提交该合约，次日即获批。

对Kalshi而言，这是其商业版图的一次关键跃迁。该平台将此次扩张称为自推出事件合约以来最重大的产品拓展，联合创始人兼首席执行官塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）将获批视为公司向下一代衍生品交易所演进的标志。Kalshi方面表示，计划在一个月内正式上线该产品。

值得注意的是，尽管Kalshi在博客中将其称为美国首个永续期货，但严格来说，CFTC在2025年12月曾在前任主席卡罗琳·范（Caroline Pham）任内为Bitnomial开过类似的绿灯，只是当时的产品设有25年期限，因而并非真正意义上的永续。

所谓永续合约（perpetual futures，业内俗称perps），是一种没有固定到期日的加密衍生品，可持续追踪比特币等资产的价格。这类产品此前在美国境内几乎无法合规交易，长期由离岸平台把持，其中去中心化交易所Hyperliquid被视为该赛道的绝对龙头。

Kalshi援引数据称，永续合约去年支撑了高达90万亿美元的交易量，而这一资产类别此前对美国机构基本是封闭的。换言之，将perps引入境内、安全、受监管的环境，被支持者视为有望改善美国市场的资本配置效率，并削弱离岸平台的主导地位。CFTC主席塞利格自2025年12月就任以来，一直主张把永续合约引入境内，本次批准正是其政策取向的直接体现。

监管松绑也迅速反映到资本市场层面。在CFTC放行当日，与加密、衍生品业务关联紧密的Robinhood股价显著走高，市场将其与一系列利好消息相联系；获得无异议处理、得以为客户对接全球期权与永续合约的Coinbase同样受到关注。CFTC此番为本土加密衍生品的发展铺路，被普遍解读为美国监管框架日趋清晰、对行业更趋友好的又一信号。

不过，这一决定也并非毫无争议。监管倡导机构Better Markets证券政策主管本杰明·席弗林（Benjamin Schiffrin）当天发表声明，批评CFTC持续向加密行业和预测市场行业满足其一切诉求，并指出永续合约是对散户投资者最危险的加密产品之一，而委员会在批准过程中并未设立任何额外的投资者保护措施。这一表态折射出在监管放开与风险防控之间，业界与监管机构仍存在明显分歧。

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