5月20日，埃隆·马斯克旗下太空探索公司SpaceX公开的S-1注册声明中，首次详细披露了其加密货币持仓——截至2026年3月31日，公司持有18,712枚比特币，彼时公允价值为12.9亿美元。按当前比特币价格约77,000美元计算，这批持仓的市值已攀升至约14.5亿美元。这一披露使SpaceX在全球企业比特币持有量排名中跃居前列，仅次于Strategy的843,738枚比特币，超过关联公司特斯拉的11,509枚。

SpaceX于2021年以约6.61亿美元的总成本购入25,724枚比特币，平均持仓成本约为每枚35,324美元。此后，公司将持仓减持至当前的18,712枚，但文件未披露减持的具体时点和原因。按当前市价计算，这批比特币相对于成本基础实现了超过一倍的可变现增值。文件显示，SpaceX在2024年录得9.55亿美元的比特币账面收益，2025年则因价格波动录得1.12亿美元未实现亏损。

SpaceX计划在纳斯达克上市，股票代码SPCX，寻求约1.75万亿美元估值。若以这一估值完成上市，SpaceX将超越2020年沙特阿美294亿美元的募资额，成为史上规模最大的IPO。参考股价定为每股42.40美元，基于与EchoStar频谱收购交易相关的2.618亿股。高盛、摩根士丹利、美银、花旗和摩根大通担任联合主承销商。

在财务表现上，SpaceX 2025年营收达186.7亿美元，高于2024年的140亿美元；但同期录得25.9亿美元经营亏损，部分源于AI业务板块63.6亿美元的亏损和约30亿美元的星舰（Starship）研发支出。对于一家营收不足200亿美元的公司而言，1.75万亿美元的估值意味着其市销率超过90倍，这一数字在价值投资者眼中将面临重大考验。

文件披露了确保马斯克保持多数投票控制权的双层股权架构。向公众投资者发行的A类股每股享有一票投票权，而马斯克持有的B类股每股拥有十票投票权。SpaceX已根据纳斯达克规则将自身指定为“受控公司”，这使其免于遵守某些公司治理标准。马斯克将同时担任首席执行官、首席技术官和董事长三职。

公司架构近期经历了急剧扩张：2026年2月整合了xAI人工智能业务，2025年3月收购了X社交媒体平台，文件将此举描述为整合了横跨各合并实体的“数据、模型、算力、分发和人才”。文件将发射系统、星链卫星互联网、社交媒体和AI基础设施列为“万亿级美元市场机遇”，其中特别提到与Anthropic签署的一份价值12.5亿美元的月度合同，由其位于孟菲斯的数据中心提供超过300兆瓦算力，合同期限至2029年5月。

SpaceX的比特币持仓与史诗级IPO的组合，创造了一个特殊市场动态——该公司同时是比特币的重要持有者和风险资本的潜在竞争目的地。如此规模的IPO可能引发大量资本从现有科技股和数字资产中轮动流出，因为机构投资者需要为新上市公司配置仓位。

比特币持仓为SpaceX的资产负债表注入了波动性，公开市场投资者对其究竟是战略资产还是不必要的风险可能存在不同解读。公司此前从25,724枚比特币减持至18,712枚的操作，表明管理层有调整仓位的意愿，未来进一步的减持可能形成卖出压力。双层股权结构和受控公司身份则意味着，外部股东对公司决策——包括加密货币财资管理——的影响力将十分有限。

文件明确提到：“公司拥有并控制其数字资产，该等资产由比特币组成，公司目前利用并预期将继续利用第三方托管人持有其比特币。”值得注意的是，尽管马斯克本人对狗狗币（Dogecoin）有长期且公开的热情，但SpaceX的S-1文件中并未提及任何狗狗币持仓。特斯拉的季度报告中也未明确提及比特币，与SpaceX此次的透明披露形成对比。马斯克去年曾表态认为比特币基于“能源”，将其归类于“基础性”货币。

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