12月11日，美国证券存托与清算公司（DTCC）宣布，其子公司美国存托信托公司（DTC）已获得美国证监会（SEC）的无异议函，获准在符合联邦证券法律法规的前提下，于受控的生产环境中推出一项新的服务，对DTC托管实体资产进行代币化。DTC预计在2026年下半年开始推广此项服务。

该无异议函授权DTC在三年期内，为DTC参与者及其客户在预先批准的区块链上提供代币化服务。根据无异议函，DTC将能够对实体资产进行代币化，其数字版本将拥有与传统形式资产完全相同的权益、投资者保护和所有权。同时，DTC将提供与传统市场同等水平的高弹性、安全性和稳健性。

此项授权适用于一组定义明确的高流动性资产，包括代表美国市值最大的1000家上市公司的罗素1000指数成分股、追踪主要指数的交易所交易基金（ETF）以及美国国库券、债券和票据。无异议函意义重大，因为它允许DTC在满足特定限制和承诺的条件下，比常规流程更快地最终确定并启动服务。

DTCC总裁兼首席执行官Frank La Salla表示：“感谢SEC对我们的信任。美国证券市场的代币化有潜力带来变革性效益，例如抵押品流动性、新的交易模式、全天候访问和可编程资产，但只有市场基础设施为这一数字新时代提供坚实基础，这些才能实现。”

SEC的无异议函是该公司更广泛战略的关键推动力，该战略旨在推进一个安全、透明和互操作的数字资产生态系统，充分利用区块链技术的潜力。DTCC的清算与证券服务董事总经理兼总裁Brian Steele表示：“从一开始，DTCC就一直致力于开创重新定义市场并维护其完整性的突破性技术。我们的代币化计划将以此为基础，使我们能够与行业参与者合作，共同开启数字市场时代。”

根据无异议函，DTC获准在L1和L2提供商上提供有限的生产环境代币化服务。DTCC将在未来几个月提供更多关于参与要求（包括注册钱包）以及L1和L2网络审批流程的详细信息。

服务核心机制与监管框架

根据提交给SEC的文件，DTC计划推出的“初步基础版本”服务允许参与者选择将其对DTC持有证券的权益（证券权益）通过分布式账本技术进行记录（即“代币化权益”），而非仅通过DTC现有的集中式账本。

参与者需在获批区块链上注册一个或多个“注册钱包”。参与者可以指示DTC将其账户中持有的符合条件证券的权益进行代币化。收到指令后，DTC会将该证券从其账户扣除，转入一个中央总账户，然后铸造代表该证券权益的代币，并发送到参与者的指定注册钱包。持有代币的参与者可直接将代币转移给另一参与者的注册钱包，无需DTC执行转账。参与者也可随时指示DTC将代币“销毁”，将证券权益转回其传统账户。

为控制风险，SEC的无异议函附带了多项严格条件，主要包括：代币化权益在DTC的风险管理中将不赋予任何抵押品价值或结算价值；可代币化的证券限于高流动性品种，包括罗素1000指数成分股、美国国债以及跟踪标普500等主要指数的ETF；只有DTC参与者可以注册钱包，且代币只能转移到其他注册钱包；DTC需具备技术能力，能够处理需要逆转交易的情况；相关系统需满足DTCC内部评级体系中的“第2级”或更高级别标准，确保系统韧性。

此外，DTC承诺每季度向SEC工作人员提交详细报告，内容涵盖参与机构、代币化证券数量与价值、交易量、注册钱包数量、使用的区块链清单以及任何服务中断或需要动用DTC“根钱包”进行干预的事件等。

DTC表示，此初步版本是一个有限、自愿的试点项目，旨在为市场参与者和监管机构提供关于分布式账本技术应用于证券记录保管的实践经验，并计划在未来逐步扩展服务功能，最终目标是使代币化服务全面符合适用于注册清算机构的监管规定。

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